有機構(gòu)指出，人民幣匯率壓力近期有所緩解;官方PMI指數(shù)小幅反彈，經(jīng)濟初現(xiàn)弱企穩(wěn)信號;車稅優(yōu)惠政策顯示財政開始發(fā)力，投資者也在期待貨幣政策的進一步放松;海外局勢有所緩和，大眾、嘉能可等黑天鵝事件也正在被投資者逐漸消化。加之市場已連續(xù)疲弱了較長時間，機構(gòu)倉位普遍不高，不排除這樣的階段性反彈行情仍將持續(xù)一段時間

本周，多家主流券商研究機構(gòu)發(fā)布最新策略報告。機構(gòu)多認為，國慶期間風(fēng)險因素有所緩和是節(jié)后反彈的主要原因。前期市場擔(dān)憂的風(fēng)險因素在國慶長假期間均出現(xiàn)了一定程度的緩和，國慶期間海外市場整體偏暖。市場情緒的改善有望推升大盤進一步反彈。但同時也有機構(gòu)指出，A股一步到位上漲后基本跟上了全球股市節(jié)奏，需謹慎樂觀看待，以防短期的回調(diào)風(fēng)險。

國泰君安指出，當下A股配置和交易的重點在于提高對再寬松的敏感度。寬松和刺激政策條件是A股自估值自8月底以來逐步恢復(fù)的主因。A股過分悲觀的情緒可能會逐步改善。

“A股市場將在2800點到3200點區(qū)間震蕩。市場階段性提升風(fēng)險偏好過程也在雙降之后逐步出現(xiàn)。雖然市場波動區(qū)間仍然偏窄，但市場中熱門的投資品種已經(jīng)在快速體現(xiàn)相對收益機會。監(jiān)管去杠桿、經(jīng)濟增速持續(xù)放緩等因素仍然對A股形成限制。”該機構(gòu)預(yù)計，在新的尾部風(fēng)險沒有出現(xiàn)之前，A股區(qū)間震蕩、結(jié)構(gòu)行情的格局可能仍然會延續(xù)到11月中旬前后，市場可能在11月中旬前后再次向前延展預(yù)期。

中金公司也認為，市場短期情緒可能繼續(xù)改善。節(jié)后市場情緒有所回暖，主要受益于：其一，人民幣匯率壓力近期有所緩解;其二，官方PMI指數(shù)小幅反彈，經(jīng)濟初現(xiàn)弱企穩(wěn)信號;其三，車稅優(yōu)惠政策顯示財政開始發(fā)力，投資者也在期待貨幣政策的進一步放松;其四，海外局勢有所緩和，大眾、嘉能可等黑天鵝事件也正在被投資者逐漸消化。加之市場已經(jīng)連續(xù)疲弱了較長時間，機構(gòu)倉位普遍不高，因此不排除這樣的階段性反彈行情仍將持續(xù)一段時間。

該機構(gòu)進一步指出，從中期來看，增長與改革依然是決定市場走勢的關(guān)鍵變量，市場仍處于“去偽存真”的大環(huán)境之中，需要進一步的觀察來看市場走勢是否可以變得更加積極。

盡管機構(gòu)觀點整體有所轉(zhuǎn)暖，但經(jīng)過節(jié)后三天的“一步到位”上漲后，機構(gòu)對于反彈能否持續(xù)還是有所分化。包括申萬宏源證券在內(nèi)的部分機構(gòu)認為，沒有風(fēng)險只是反彈的理由，年終歲尾仍是更好的機會。要想行情更持續(xù)，需要新的上漲邏輯出現(xiàn)。對于穩(wěn)增長政策港股解讀通常偏正面，但A股的穩(wěn)增長行情卻未必持續(xù)。

至于進一步的上漲邏輯，申萬宏源研究建議繼續(xù)關(guān)注：五中全會大概率延續(xù)三中全會市場化改革對市場改革預(yù)期的修復(fù);其次，國企改革配套政策中，在員工持股比例上限方面能否有所突破;再次，新經(jīng)濟的減稅政策。如果這些催化劑均未兌現(xiàn)，那么當前行情就仍僅僅是熊市里基于存量加倉和主題輪動的小反彈。該機構(gòu)提示，貫穿10月份的三季報在熊市里仍需格外小心，個股的地雷還是不得不防。上周的快速上漲也使得把握反彈的難度有所增加。所以，“不悲觀”仍是底線，但10月風(fēng)險收益比未必高于9月，更好的機會在黃金11月和鉆石12月。

此外，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布，成為市場關(guān)注的焦點。多家機構(gòu)預(yù)測，三季度GDP“破7”幾成定局。瑞銀證券預(yù)計，9月工業(yè)生產(chǎn)同比增速可能由8月的6.1%下滑至5.9%，使得三季度平均增速至6%。地產(chǎn)建設(shè)活動的下滑，股票市場成交量萎縮也將拖累中國工業(yè)、建筑業(yè)和金融業(yè)的增加值。申萬宏源近期策略報告也指出，預(yù)期9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，倒逼政策進一步放松。穩(wěn)增長任重道遠，政策進一步寬松可期。預(yù)計三季度GDP增速為6.7%，低于二季度。(記者 吳悅萌)