按需分配是什么經(jīng)濟_按需分配是什么分配方式

節(jié)后首周A股表現(xiàn)仍然偏弱，上證指數(shù)當(dāng)周回調(diào)0.7%，日均成交額較節(jié)前一周放量至8050億元左右，北向資金繼續(xù)凈流出，當(dāng)周凈流出規(guī)模131億元。

行業(yè)層面，電子、通信、汽車行業(yè)漲幅居前，前期回調(diào)較多的醫(yī)藥行業(yè)也有不錯表現(xiàn)；消費者服務(wù)、建筑、建材等行業(yè)表現(xiàn)不佳。

不過市場環(huán)境還在改善的過程中。近期PMI連續(xù)四個月小幅回升并回到榮枯線以上，9月出口同環(huán)比均有所改善；9月新增社融4.1萬億元超過市場預(yù)期的3.7萬億元，其中9月新增居民中長期貸款規(guī)模回升并且為同期歷史次高，前期政策發(fā)力正向基本面逐步傳導(dǎo)。

政策層面，上周三四大國有銀行公告控股股東匯金公司在二級市場增持股票，并且將在未來6個月繼續(xù)增持，歷史上匯金公司在二級市場對四大國有銀行共進行5輪增持，其增持行為可能反映的是對當(dāng)前上市公司投資價值的認可。

周末證監(jiān)會重磅政策落地，調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度，主要內(nèi)容包括：

融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。同時督促證券公司建立健全融券券源分配機制、穿透核查機制和準入機制，加強融券交易行為管理。

出借端，根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定可以對戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

同時，證監(jiān)會將加大對各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進一步加強監(jiān)管執(zhí)法，對各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴從重處罰。

來源：證監(jiān)會

截至2023年10月12日，A股市場融券余額為879.05億元，占A股流通市值的0.13%。2023年內(nèi)日均融券賣出額為52.95億元，占A股年內(nèi)日均交易額的0.6%。此次融券保證金比例從50%調(diào)整至80%和100%后，市場融券規(guī)模最多可能下降37.5%-50%左右，對應(yīng)融券規(guī)模為330億-440億元左右。

截至2023年10月12日，A股仍在鎖定期的戰(zhàn)略配售股東持股市值為1616.86億元。其中，發(fā)行人核心人員專項資管計劃的市值為114.09億元。發(fā)行人專項資管計劃中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板規(guī)模分別為87.41億和26.67億元，占兩板塊轉(zhuǎn)融券總額的25.68%和14.67%。改革將有效限制兩板塊的融券券源供給，有力保護市場穩(wěn)定。

本次政策落地，有助于引導(dǎo)市場合理規(guī)范運用融券工具、維護證券市場交易秩序，有望提振投資者信心，從而帶動更多資金入市并活躍資本市場。展望后市，對于磨底期不必過于悲觀，政策發(fā)力和基本面改善條件下，四季度市場表現(xiàn)仍然可以積極看待。

盡管北向資金近期流出較多，但上周凈流入電子行業(yè)23.19億元，近一個月流入43億元，下游手機等需求回暖的情況下，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉砭皻鈴?fù)蘇行情。

來源：Wind

自8月29日以來，陸續(xù)上線的華為Mate 60/X5系列機型供不應(yīng)求，華為多次上調(diào)手機出貨量，9月已將Mate 60 Pro/Pro出貨量上調(diào)至2000萬臺，2023年全年手機出貨量上調(diào)至4000萬臺。

根據(jù)華爾街見聞，W38-W39（9月18日-10月1日）華為手機國內(nèi)市占率分別為18.1%和17.4%，連續(xù)兩周為安卓品牌第一。據(jù)界面新聞援引華為相關(guān)人士，華為目標(biāo)在2024年出貨6000萬-7000萬部智能手機，較2022年全年出貨量（3000萬部）翻一番。

據(jù)統(tǒng)計，Mate 60 Pro國產(chǎn)化率超90%，搭載自研麒麟9000S芯片。去年以來外部環(huán)境對國內(nèi)半導(dǎo)體的出口管制日益加強，美日荷先后對半導(dǎo)體出口進行管制，半導(dǎo)體設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)自主可控成長機會較大。

半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈價格來看，2023年9月DRAM現(xiàn)貨價格環(huán)比小幅上漲，NAND Flash現(xiàn)貨價格8月已開始環(huán)比上漲，存儲器價格拐點逐漸顯現(xiàn)。存儲芯片龍頭廠商三星、海力士、美光、鎧俠相繼宣布了減少產(chǎn)出及調(diào)整資本開支計劃，供給端有望逐步收縮。供需改善和國產(chǎn)替代催化下，芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）和即將上市的集成電路ETF（159546）投資機會凸顯。

近期外資流入汽車行業(yè)也較多。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年9月乘用車市場零售達到201.8萬輛，同比增長5.0%，環(huán)比增長5.0%。今年以來累計零售1523.3萬輛，同比增長2.4%。

國家層面針對汽車行業(yè)的政策指引頻出，旨在進一步穩(wěn)定和擴大汽車消費。商務(wù)部推動“百城聯(lián)動”汽車節(jié)和“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費季活動效果顯現(xiàn)，各地車展及發(fā)放消費券等豐富多彩的促消舉措，對提振消費信心起到了較好的增進效果。

前期燃油車排放標(biāo)準切換落地，不滿足國六b的部分車型設(shè)置過渡期，帶來汽車價格戰(zhàn)邊際緩和、終端觀望情緒有所緩解。除此之外，9月以來，車市供給端持續(xù)發(fā)力，包括問界新M7、Model 3煥新版、2024款小鵬G9、P5等，激發(fā)消費者需求。

截至10月13日，申萬汽車行業(yè)有24家上市公司披露了三季度業(yè)績預(yù)告，其中有17家凈利潤預(yù)增，且整體增速中位數(shù)在30%以上。從預(yù)告內(nèi)容看，上市公司業(yè)績增長主要原因包括訂單充足、原材料價格回落、芯片國產(chǎn)替代、新能源行業(yè)快速發(fā)展等。

后續(xù)10月旺季延續(xù)，疊加眾多車型陸續(xù)交付，自主品牌產(chǎn)品力進一步凸顯。國內(nèi)長假期間，天津、南京、合肥、長沙、沈陽等多個城市舉辦車展等新車促銷活動，帶動了車市人氣和銷量；配合國家穩(wěn)增長、擴大新能源汽車消費的政策，車市行情或仍延續(xù)，可以關(guān)注汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）的投資機會。其中汽車整車的投資機會可能優(yōu)于新能源車的投資機會。

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