威馬汽車上市了嗎—威馬汽車上市了嗎？

【CNMO】9月10日，威馬汽車官方微博稱：經(jīng)過(guò)深思熟慮，威馬汽車自愿終止與Apollo出行在港交所的RTO進(jìn)程。目前威馬汽車仍是Apollo出行的重要股東，未來(lái)將繼續(xù)支持Apollo出行的發(fā)展。這則公告標(biāo)志著深陷泥沼的威馬汽車徹底失去了港股上市的機(jī)會(huì)，“翻盤”希望渺茫。

在高光時(shí)刻，威馬汽車先后進(jìn)行過(guò)12次融資，融資總額超410億元。根據(jù)港交所IPO招股書顯示，威馬汽車在2019年至2021年三年累計(jì)虧損超174億元，截至2021年底，威馬汽車資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)202.36%，截至2022年3月31日，賬面剩余現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為36.78億元。

威馬汽車從2022年開始面臨生存困境，經(jīng)銷商退網(wǎng)和裁員停薪等消息也接連不斷。不過(guò)，就在9月11日，一紙并購(gòu)公告給威馬汽車的自救故事增添了魔幻色彩。

威馬等來(lái)“白衣騎士”？

9月10日當(dāng)天，沈暉在微博上發(fā)了一段意味深長(zhǎng)的話：“好事多磨，靜待花開。”并配了一個(gè)笑臉表情。沈暉還透露了自己的動(dòng)向：“這周出差去了慕尼黑，然后紐約。”業(yè)界推測(cè)其正在為尋求投資而奔波，但沈暉的動(dòng)作比預(yù)想的更快。僅僅一天之后的9月11日晚，納斯達(dá)克上市公司開心汽車宣布，已經(jīng)和威馬汽車簽署了非約束性并購(gòu)意向書，計(jì)劃增發(fā)一定數(shù)量的新股并購(gòu)其股東持有的100%股權(quán)。

可能提起開心汽車，大家會(huì)有些陌生。實(shí)際上，它的前身是社交網(wǎng)站人人網(wǎng)旗下的二手車項(xiàng)目。2015年，人人網(wǎng)成立全資子公司人人汽車，推出二手車融資服務(wù)。2018年，人人汽車更名為開心汽車，開始正式進(jìn)入二手車零售賽道。

公開資料顯示，2019年5月，開心汽車通過(guò)SPAC（特殊目的并購(gòu)公司）在美股“借殼上市”。第二年，開心汽車與海淘車全面整合，海淘車集團(tuán)創(chuàng)始人林明軍出任開心汽車董事長(zhǎng)兼CEO。開心汽車也搖身一變，成為了高端汽車新零售平臺(tái)。

2022年9月26日，開心汽車正式宣布已經(jīng)和微型電動(dòng)車企業(yè)無(wú)錫茂林斯達(dá)科技有限責(zé)任公司（Morning Star）簽署了約束性并購(gòu)意向書，計(jì)劃增發(fā)一定數(shù)量的新股并購(gòu)其股東持有的100%股權(quán)。并于2023年8月23日，成功收購(gòu)茂林斯達(dá)。

一個(gè)二手車商來(lái)“拯救”威馬，是許多汽車圈內(nèi)人士都沒有想到的。但細(xì)細(xì)想來(lái)也能理解，以威馬目前的市場(chǎng)規(guī)模和相較其他整車廠的掉隊(duì)技術(shù)，或許很難找到其他買主了。

“借殼”赴美上市

對(duì)于威馬汽車來(lái)說(shuō)，港股目前是走不通了，那就只能去美股試試水。不過(guò)，目前雙方都沒有透露這次增發(fā)新股的數(shù)量，也不知道收購(gòu)的價(jià)格。有觀點(diǎn)認(rèn)為，以增發(fā)新股的方式并購(gòu)股東股權(quán)，實(shí)際上等同于換股的方式，讓威馬汽車“借殼”開心汽車實(shí)現(xiàn)美股上市，這也是不少企業(yè)在美國(guó)上市的最常用的模式。

不過(guò)，這次并購(gòu)能不能成功，還是未知數(shù)。通常來(lái)說(shuō)，并購(gòu)意向書是并購(gòu)雙方談判后就并購(gòu)事宜達(dá)成的初步協(xié)議，意愿書中的某些條款具有約束力，如保密條款、費(fèi)用分?jǐn)倵l款等，在談判期間，目標(biāo)企業(yè)不能再與他人洽商并購(gòu)條款。

假如并購(gòu)成功，威馬汽車“借殼”赴美上市這條路也并不容易走。首先，雙方需要充分協(xié)調(diào)和磨合，尤其是在管理、協(xié)調(diào)、文化等方面。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的新能源汽車市場(chǎng)對(duì)合并后的公司提出了更高的要求，需要有足夠的實(shí)力和創(chuàng)新能力來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。同時(shí)，這也需要開心汽車能夠提供足夠的資源和支持，以幫助威馬汽車渡過(guò)難關(guān)。

虧損大戶間的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”

根據(jù)威馬汽車此前披露的招股書顯示，2019至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.6億元、26.7億元、47.4億元；對(duì)應(yīng)凈虧損分別為41.5億元、50.8億元、82.1億元。截至2021年底，威馬汽車的負(fù)債總額達(dá)406億元；截至2022年3月31日，威馬汽車的賬面剩余現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩36.78億元。

作為合作的另一方，開心汽車財(cái)報(bào)顯示，2022年，開心汽車營(yíng)收8284萬(wàn)美元，凈虧損8470.6萬(wàn)美元，折合人民幣6.2億元。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，按照以往經(jīng)驗(yàn)，急切求合作的“弱弱聯(lián)合”盡管需求明確，但礙于雙方的能力，很難在短期內(nèi)發(fā)揮成效，乃至擦出盈利火花。

威馬汽車在港交所IPO招股書中明確表示，“我們的運(yùn)營(yíng)需要大量資金。如果未能按可接受條款獲得充足融資，則可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。”照目前開心汽車的營(yíng)收，恐怕是給不了威馬想要的。

此外，3月29日，開心汽車方面表示，已收到納斯達(dá)克的通知函，截至2023年9月25日，若屆時(shí)該股仍不符合最低股價(jià)（1美元/股）要求，將面臨退市。截至本文發(fā)稿，開心汽車的股價(jià)為0.261美元/股，退市風(fēng)險(xiǎn)仍未解除。

不過(guò)，有意思的是，開心汽車目前正籌備將10萬(wàn)以下小型電動(dòng)車出口到國(guó)外，同時(shí)也計(jì)劃建立海外銷售渠道。而如果再加入威馬，似乎可以一并拓展海外市場(chǎng)。另外，還有分析人士猜測(cè)，兩者可能合并推出新品牌，以擺脫目前的品牌負(fù)擔(dān)，或許會(huì)給雙發(fā)帶來(lái)新機(jī)遇，例如開心汽車退市風(fēng)險(xiǎn)解除，威馬汽車成功“借殼上市”，雙方均得到一個(gè)好結(jié)果，但這僅限于猜測(cè)階段。

寫在最后

總的來(lái)說(shuō)，威馬汽車和開心汽車的合并似乎更像是一個(gè)互相取暖的過(guò)程。盡管兩家公司都面臨著很大的困境，但是合并之后或許可以通過(guò)共享資源、降低成本、提高效率等方式來(lái)嘗試走出低谷。