中國國債市場現狀;中國國債市場狀況

智通財經APP獲悉，華爾街宣稱2023年是債券之年。相反，基金經理們正在接受今年是最艱難的年份之一。

Hoisington Investment Management首席經濟學家Lacy Hunt表示，這是他整個職業生涯中最艱難的時期。

匯豐的Steve Major表示，他曾假設美國政府不斷增加的債券供應無關緊要，這是“錯誤的”。本月早些時候，摩根士丹利終于加入了美國銀行的行列，對美國國債持中性立場。

“這是非常非常恥辱的一年，”Hunt表示。數據顯示，該公司旗下的Wasatch-Hoisington美國國債基金今年迄今虧損13%，而2022年的跌幅為34%。

去年的大幅虧損更容易向客戶解釋——每個人都知道，當通脹高企、美聯儲推高利率時，債券價格會受到影響。

市場對2023年的預期是，美國經濟將在幾十年來最劇烈的一輪加息的重壓下崩潰——在政策即將放松的預期下，債券將上漲。

相反，盡管通脹放緩，但就業數據和其他衡量經濟健康狀況的關鍵指標依然強勁，使物價更快增長的威脅始終存在。收益率飆升至2007年以來的最高水平，使美國國債市場走上了史無前例的連續第三年虧損的道路。

Hoisington的Hunt和他的同事們不斷討論是否要全面改變他們對長期債務的樂觀看法，因為他們認為通脹放緩將抑制收益率的假設未能實現。他們確實在今年早些時候縮短了債券期限，但力度不夠。

Hunt表示:“我們認為通脹會下降，事實也確實如此。”他表示:“事實上，在過去，沒有一次如此大幅度的通脹下降不是直接伴隨著經濟衰退的。因此，美國國內生產總值(GDP)仍在增長的事實是前所未有的?！?/p>

但Hunt表示：“硬著陸即將到來?！?/p>

觀望情緒濃厚

摩根大通資產管理公司固定收益部門首席投資官Bob Michele在10年期美國國債收益率觸及4.30%時減持了美國國債。自那以來，收益率已經上升了50多個基點。雖然目前的水平看起來很有吸引力，但這位資深人士仍在等待。

Michele表示:“我們必須尊重市場技術面，看看這種情況會在哪里消失。” Michele今年早些時候曾預測，到8月份，收益率可能會跌至3%的低點。他表示，如果較長期債券的收益率超過5.25%，而且就業市場保持堅挺，那么就到了真正撤退的時候了。

過去一年，先鋒集團和私募股權巨頭KKR等公司紛紛宣稱美國國債將反彈，但現實卻令人警醒。自4月份以來，10年期美國國債收益率連續出現月度上漲。

不過，債券市場在過去一周收復了一些失地，由于以色列和哈馬斯之間的沖突加劇了對局勢升級的擔憂，交易員們紛紛追逐風險最低的資產，推動了債券市場的上漲。在上漲的背后，核心的不確定性并沒有消失，美聯儲暗示可能加息。

當然，現在180度大轉彎代價高昂:根據杰富瑞編制的數據，很多多頭頭寸是在收益率為3.75%時建立的。

即使在債券暴跌之后，仍有指標表明，投資者可以在更長時間內靜觀其變。所謂的收益率與存續期之比——衡量債券收益率需要攀升多少才能抹去未來利息支付的價值——目前在89個基點左右徘徊。

安聯全球投資英國有限公司的投資組合經理Mike Riddell表示，盡管轉向了期限較短的債券，但他仍然“非常看好債券”。在Robeco的投資組合經理Aliki Rouffiac看來，較高的收益率增加了經濟硬著陸的風險，這就是她利用債券來對沖股市可能出現的長期回調的原因。

“這是棘手的三年，”AXA investment Managers核心投資部門首席投資官Chris Iggo表示?！笆袌鼋o了懷疑者更多質疑固定收益價值的理由。不過，讓我大膽一點。明年將是債券之年?！?/p>