2023美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期(美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期圖)

2023年10月美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析之9月就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)輕松超過預(yù)期，失業(yè)率穩(wěn)定在3.8%，工資同比增長(zhǎng)自2021年6月以來最慢

?最新的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)具有彈性。

9月新增就業(yè)崗位數(shù)遠(yuǎn)高于預(yù)期，為33.6萬個(gè)(彭博預(yù)計(jì)為17萬個(gè))，7月和8月新增就業(yè)崗位數(shù)上修11.9萬個(gè)。

失業(yè)率保持在3.8%(與8月份相同)，為2022年2月以來的最高水平，失業(yè)人數(shù)幾乎沒有變化，參與率保持在62.8%。

工資增長(zhǎng)低于預(yù)期，同比增速為2021年6月以來最低。

?9月服務(wù)業(yè)的就業(yè)創(chuàng)造更為廣泛，就業(yè)增長(zhǎng)主要由休閑和酒店、醫(yī)療保健和社會(huì)援助領(lǐng)漲，而運(yùn)輸行業(yè)的招聘出現(xiàn)反彈，信息行業(yè)的損失降至最低。

?9月創(chuàng)造的強(qiáng)勁就業(yè)增加了美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，盡管薪資增長(zhǎng)放緩有助于緩解這些擔(dān)憂。

我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，再加息25個(gè)基點(diǎn)，F(xiàn)FTR終端利率將持續(xù)到2024年中期，達(dá)到5.00%-5.75%。

美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期可能接近尾聲。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)的最新報(bào)告指出，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)具有彈性。

非農(nóng)就業(yè)人數(shù)(NFP)輕松超出預(yù)期，9月份為33.6萬人(遠(yuǎn)高于彭博社預(yù)測(cè)的17萬人中值)，而此前兩個(gè)月的新增就業(yè)人數(shù)(8月和7月)被大幅上調(diào)了11.9萬人。

包括最新的9月份月度創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)在內(nèi)，NFP累計(jì)增幅目前比2020年2月大流行前的水平高出450萬。

雖然9月份的就業(yè)崗位創(chuàng)造超出預(yù)期，是自2021年1月以來連續(xù)第33個(gè)月就業(yè)崗位增長(zhǎng)，但9月份的失業(yè)率仍保持在3.8%(彭博社估計(jì)失業(yè)率將小幅下降至3.7%)，失業(yè)人數(shù)僅增加5,000人，達(dá)到636萬人(8月份為635.5萬人)。

另一方面，勞動(dòng)參與率自3月(2023年)以來穩(wěn)定在62.6%，連續(xù)2個(gè)月穩(wěn)定在62.8%。

值得注意的是，盡管美國(guó)的就業(yè)率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大流行前的水平，但參與率尚未恢復(fù)到大流行前的水平(2020年2月:63.3%)。

正如我們?cè)谏弦环輬?bào)告中指出的那樣，如果我們假設(shè)參與率繼續(xù)回到大流行前63.3%的水平，那么美國(guó)的失業(yè)率可能會(huì)進(jìn)一步上升。

私營(yíng)部門仍然創(chuàng)造了大部分就業(yè)崗位，增加了26.3萬個(gè)(高于8月份向下修正的17.7萬個(gè))，而公共部門的招聘人數(shù)增加了7.3萬個(gè)。

值得注意的是，8月份的公共招聘人數(shù)從此前公布的8000人大幅上調(diào)至5萬人。

在私營(yíng)部門，服務(wù)業(yè)增加了23.4萬個(gè)就業(yè)崗位(8月為13萬個(gè))，商品生產(chǎn)行業(yè)僅增加了2.9萬個(gè)就業(yè)崗位(8月為4.7萬個(gè))，建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)從3.6萬個(gè)減少到1.1萬個(gè)，制造業(yè)就業(yè)人數(shù)從8月的1.1萬個(gè)增加到8月的1.7萬個(gè)。

8月份服務(wù)行業(yè)的就業(yè)崗位差距在9月份進(jìn)一步擴(kuò)大，除信息行業(yè)(- 5000個(gè))外，所有行業(yè)都出現(xiàn)了增長(zhǎng)。這反映了電影和錄音行業(yè)(- 7000個(gè))勞資糾紛的影響。

9月的就業(yè)增長(zhǎng)主要由休閑和酒店業(yè)帶動(dòng)(從8月的4.4萬人增加到9.6萬人，高于2022年的平均就業(yè)增長(zhǎng)8.8萬人，并最終恢復(fù)到2020年2月大流行前的水平)，超過了醫(yī)療保健和社會(huì)援助(從8月的9.41萬人增加到6.59萬人)，其次是專業(yè)行業(yè)(從1.1萬人增加到2.1萬人)和零售業(yè)(從400人增加到1.97萬人)。

一個(gè)值得注意的行業(yè)是運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)(8月份減少了18,900個(gè)工作崗位)，該行業(yè)的就業(yè)人數(shù)在9月份反彈了8,600個(gè)，主要是由于卡車運(yùn)輸行業(yè)的招聘。

最后，9月份工資增長(zhǎng)低于預(yù)期，月率0.2%，同比4.2%(彭博社預(yù)測(cè)為月率0.3%，同比4.3%)，低于8月份工資增長(zhǎng)0.2%月率，同比4.3%。

重要的是，這是自2021年6月(3.9%)以來的最低年增長(zhǎng)率。

非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)引發(fā)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)11月進(jìn)一步加息的一些擔(dān)憂，但工資增長(zhǎng)放緩幫助緩解了一些擔(dān)憂，上周五的股市上漲就證明了這一點(diǎn)。

鑒于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性，我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月的FOMC會(huì)議上再次提高FFTR區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)，至5.50%-5.75%的最終利率，持續(xù)到2024年中期，但我們也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期已經(jīng)接近尾聲，我們認(rèn)為FFTR不太可能達(dá)到6%。