美聯儲降息時機比預期晚、美聯儲降息時機比預期晚幾天
今夜，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將公布9月利率決議，維持利率不變基本已成定局，但華爾街重點關注本輪加息周期要結束了嗎？
美東時間9月20日周三下午14:00（北京時間9月21日周四凌晨02:00），美聯儲將公布9月利率決議，隨后美聯儲主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發布會。
經濟學家們普遍預計，此次議息會議上，美聯儲將按下加息暫停鍵，將基準利率維持在5.25%至5.5%的區間，并從明年5月開始降息，而7月經濟學家們預計將從明年3月開始降息，對于“利率維持在更高水平”的普遍定價晚了兩個月。
當暫停加息已成為共識，美聯儲的措辭中是否出現更多鴿派聲音值得關注。摩根士丹利在報告中指出，如果美聯儲選擇刪除"高度關注通脹風險"中的"高度"一詞，也會被視為意外鴿派之舉。
本次FOMC會議還將更新最新一季的經濟預測摘要報告（SEP）及利率點陣圖，而這也將成為本次會議的關注焦點。
在6月的點陣圖中，委員們預測今年利率中值將達到5.6%，如果這一展望不變，意味著美聯儲為自己保留了未來加息的空間和可能性。若2024年4.6%的利率預測被上調，則意味著高利率將維持更長時間。
經濟學家們普遍預期，“點陣圖”可能會以微弱的多數優勢指向美聯儲今年還會有一次加息。
芝商所FED WATCH TOOL顯示，期貨市場認定美聯儲9月、11月、12月按兵不動的概率分別98%、70%和62%，即絕大多數市場參與者都認為加息已經達到了終點。
從降息預期來看，SEP的預測中值顯示，美聯儲到2024年底將降息一個百分點，至4.6%。但圍繞這一“共識”的預測范圍較大，從4.4%到5.1%不等。
相比之下，聯邦基金期貨市場預計2024年12月的利率將達到4.58%，跟美聯儲的預測中值相近。
但一些經濟學家認為，美聯儲此次或許會調整SEP報告中的2024年的利率走勢，降息次數將減少。
美銀經濟學家Aditya Bhave認為，美聯儲本月很有可能只預測2024年降息3次，他認為美聯儲官員一直在強調一種觀點，即高利率持續更長時間，而本次會議有可能會再次強調這種政策方向。
Aditya Bhave指出，美聯儲官員會說，考慮到經濟的韌性，降息的必要性降低了，如果真的發生這種情況，對市場來說將是一個重大的鷹派驚嚇。
美聯儲議息會議共有18位官員，在今年6有的會議上，6位官員（三分之一的官員）認為本輪加息周期已經結束。
高盛在報告中指出，市場現在最迫切希望了解的是，點陣圖中值是否會繼續指向美聯儲今年還有一次加息空間。
有市場分析認為，鑒于美聯儲不會在9月份加息，鮑威爾最好強調仍有可能繼續加息。美聯儲將在會議后發布的點陣圖可能會顯示，美聯儲政策制定者預計今年將再次加息，這為11月或12月會議上加息打開了大門。
Evercore ISI 副總裁Krishna Guha表示，本次美聯儲會議預計出現一半的與會成員認為加息已經結束，與上次會議相比占比更高。Guha指出：
“我們認為，鮑威爾將把這更多地描述為一種分裂投票，而不是進一步加息的明顯傾向，將市場定價保持對此的定價也是一半的與會成員認為加息應該結束了?！?/p>
在6月的議席會議上，美聯儲大幅上調了2023年美國GDP增長預期，由3月份的0.4%上調至1%，并預期2024年增長1.1%。美銀經濟學家認為，考慮到經濟的強勁程度，美聯儲對2023年經濟增長的預測將從1%上調至2%。
根據彭博數據統計，經濟學家們對美國經濟預期變得更加樂觀。多數經濟學家預計12個月內不會出現衰退。但對于經濟下滑、硬著陸還是軟著陸，目前還沒有達成普遍共識。
高盛認為，在9月的會議上，美聯儲官員可能會對經濟預測進行調整以反映近期的市場變化，預計對2023 年GDP 增長率將大幅上調1.1%至2.1%，失業率將下調-0.2個百分點至3.9%，核心通脹率將下調-0.4%至3.5%，此后的年份修正幅度較小，且方向一致。
德意志銀行本則認為，美國經濟在未來一年內陷入衰退的可能性加大：
“鑒于通脹率依然明顯高于目標，美聯儲政策風險可能偏向于過于緊縮。數據可能顯示，隨著緊縮貨幣政策的影響顯現，美國經濟在2024年初面臨更大壓力。”
經濟學家認為，本次美聯儲可能會提高對長期中性利率（也稱為 r*）的預期，美國經濟是否會回到低利率水平？
目前，美聯儲預計中性利率為2.5%，但估計范圍從2.375%到3.625%?！靶旅缆搩νㄓ嵣纭盢ick Timiraos撰文稱，歷史性的低利率時代可能已經結束，生產率的提高和赤字的增加可能會提高“中性利率”，從而限制美聯儲的降息。
高盛則認為，本次部分美聯儲官員可能會提高他們對長期或中性利率的判斷，原因有兩個：首先今年經濟具有彈性，增長速度遠超大多數預測者和美聯儲官員的預期。其次，長端債券利率（中性利率的粗略市場近似值），已上升到遠高疫情前的水平，這表明投資的想法發生了變化。
摩根士丹利提示，預計本次議息會議的預測結果將進一步向2.5%的中性政策立場邁進，但不應將中性利率走高視為美聯儲認為當前政策立場過于寬松的信號。
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