美聯儲或開始放緩資產購買步伐,美聯儲還在放水嗎？

當地時間9月20日，美聯儲最新的貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決定9月放緩加息步伐，將聯邦基金利率目標區間繼續維持在5.25%到5.50%之間。點陣圖顯示，美聯儲年內將再加息一次，并可能在更高利率保持更長時間。

美聯儲當天還發布最新一期經濟前景預期，將今明兩年美國經濟增長預期分別上調至2.1%和1.5%，將今明兩年失業率預期分別下調至3.8%和4.1%。預計剔除食品和能源價格后的核心通脹率分別為3.7%和2.6%，仍高于2%的通脹目標。

美聯儲主席鮑威爾在當天會后的發布會上表示，控制通脹“還有很長的路要走”，美聯儲將在接下來的時間內關注高通脹給美國帶來的風險。

美聯儲年內還會加息嗎？何時降息？

浙商證券指出，整體來看，本次議息會議中鮑威爾對年內繼續留有加息余地、2024年降息預期仍然較為模糊以及承認中性利率可能有所上行的表態相較市場預期略顯鷹派。

中信證券指出，美聯儲9月議息會議維持利率不變，符合市場預期。點陣圖顯示美聯儲上調了2023年和2024年的經濟增速預測，下調了失業率預測，同時縮減了明年降息預期。鮑威爾發言總體表現為中性。當前來看，美聯儲11月不加息的概率仍然較大，但首次降息或延后至明年下半年出現。

華西證券指出，這是美聯儲自去年3月開啟加息周期以來的第二次暫停加息（上次是今年6月），結合點陣圖判斷今年剩下的兩次議息會議（11月1日、12月13日）或仍有25%的加息可能。降息可能要等到明年下半年，降息幅度也低于此前市場預期，可能僅有50%。

中金公司指出，官員們大幅上調對今年GDP增長的預測，經濟“軟著陸”或已成為其基準情形。這次會議還傳遞了一個重要信息，即美聯儲認為實際中性利率或已抬升，期限溢價擴大也推動了利率上漲。在多因素疊加下，美國利率或長時間停留高位，市場不宜再留戀終將過去的低利率時代。

通脹擔憂上升，警惕美股調整風險

華泰證券指出，經濟預測顯示美聯儲委員對通脹上行風險的擔憂上升，對增長下行風險的擔憂下降。

華西證券指出，目前利率水平具有限制性，近期油價波動對通脹水平擾動較大，美聯儲表態偏鷹可以有效打壓通脹預期。

招商證券認為，美聯儲表示軟著陸不是首要目標，意味著硬著陸風險（失業率大幅走高）出現前，美聯儲都會保持鷹派。也就是說，讓美聯儲徹底轉向鴿派，必須看到兩個結果：要么核心通脹大幅回落導致實際利率被動大幅抬升并對經濟形成明顯約束；要么失業率快速走高，出現硬著陸信號。短期內無論是否出現風險事件，美股進一步調整都將成為大概率。此外，美聯儲政策轉向的前提是失業率上升或實際利率大幅被動走高，這也意味著美國經濟面臨明顯的放緩風險，在經濟下行風險暴露與聯儲貨幣政策支持不足的階段，美股的下行風險同樣不低。

對A股影響有限

方正證券指出，無論本次美聯儲的加息與否，對經濟市場都只能產生短期的影響。如果加息，美國通脹得到抑制，但也會加劇美國銀行業風險的繼續釋放，美元指數走出一波沖高后回落的行情，國內人民幣匯率短期承壓；若加息暫停，人民幣匯率壓力得到釋放，美元指數會有回落行情，通脹壓力仍舊存在，國內資產價格回升利好A股。中長期來看，仍需耐心等待消費端拉動投資，只有量能重新釋放，大盤才能走出震蕩，強勢向上突破。

方正證券認為，目前，A股短期流動性仍然不足，A股市場的先行指標已創新低。外在因素對A股的影響已經不大，對短期走勢有影響，但中長期還是要靠A股的內生動力，量能不足仍然是大盤短期難以走強的主要因素。