萬億美債或?qū)伿郏绹鴤鶆?wù)危機(jī)核彈或?qū)⒊霈F(xiàn)

美國勞工部在10月13日最新公布的9月CPI同比8.2%高于預(yù)期，核心CPI重回40年高位，這表明美聯(lián)儲在11月連續(xù)第四次加息75基點(diǎn)箭在弦上，在美聯(lián)儲的激進(jìn)加息已將日本國債及其日元推到谷底之際，美國公布的CPI報(bào)告粉碎了美聯(lián)儲鴿派轉(zhuǎn)向的希望，并強(qiáng)化美聯(lián)儲將在12月份的利率會議上繼續(xù)加息75個基點(diǎn)的觀點(diǎn)。

 

 

美聯(lián)儲副主席布雷納德在10月11日表示，大幅加息需要時間才能降低通脹，確保通脹降至目標(biāo)要一段時間內(nèi)保持限制性利率政策，但又說，美聯(lián)儲會考慮到利率升高、美元走強(qiáng)的溢出影響。

 

這意味著向市場發(fā)出了美國的借貸成本繼續(xù)飆升、美元指數(shù)走強(qiáng)和美國經(jīng)濟(jì)離陷入衰退更近的預(yù)期，預(yù)示著美債收益率將會持續(xù)保持高位，并影響包括日本央行在內(nèi)的機(jī)構(gòu)對美國債券的新一輪押注和定價(jià)。

 

 

緊接著，美銀分析師指出，到2023年第一季度，美聯(lián)儲政策利率、美債收益率都可能升至4.3%-5%的范圍，這表明，美債存在繼續(xù)被大幅拋售的預(yù)期，流動性減少，波動性增加，處于廣泛的清算模式。這里要說明一下，債券收益率與價(jià)格成反比，收益率上升代表拋售量大于購買量，被投資者遠(yuǎn)離。

 

BWC中文網(wǎng)國際財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)在10月9日通過電話和在線調(diào)研的方式對數(shù)位美國債券交易員的調(diào)查顯示，超過九成的受訪者認(rèn)為，在不受美聯(lián)儲掌控的通脹推手持續(xù)存在的背景下（全球化、勞動力市場、大宗商品供應(yīng)鏈問題），美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息是美債市場面臨的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)顯示，10月13日，作為全球資產(chǎn)價(jià)格之錨的10年期美債收益率再次漲至近十五年以來的最高水平4.0%，該收益率已經(jīng)連續(xù)10周收高，且創(chuàng)下50年以來的最長凈拋售時間紀(jì)錄，反饋短期利率預(yù)期的2年期美債收益率躍升至4.50%，達(dá)到十五年來的最高位。

 

 

而自美聯(lián)儲9月利率會議后發(fā)出“更快更高更持久”的加息信號以來至今，該收益率已經(jīng)上漲了50個基點(diǎn)，并一度觸及4.0%，通常與利率預(yù)期同步變動的兩年期美債收益率繼9月26后再次飆升至4.3080%，接近2007年5月以來的高度。

 

而這背后的主導(dǎo)力量是作為美債基石級別的最大買家日本正在為美債的歷史性拋售做出貢獻(xiàn)，比如，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)表示，日本市場目前正在拋售美債，并可能會推遲購買美債。

 

但現(xiàn)在美聯(lián)儲還幾乎沒有顯示出從其超鷹派加息立場上明確退縮的跡象，這將給日本央行捍衛(wèi)日元和堅(jiān)持其日債收益率曲線控制政策帶來更大的壓力。

 

 

10月13日，美元兌日元繼續(xù)走強(qiáng)，保持在147日元區(qū)間，跌破9月干預(yù)水平，日元兌美元創(chuàng)24年新低，在此背景下，高盛的宏觀策略師估計(jì)，美元可能還會上漲8%左右，使得日元跌至155附近，超過亞洲金融危機(jī)前的水平，而自今年3月以來，日元兌美元已經(jīng)貶值了近25%，這將給日本金融市場帶來更大的拋壓。

 

 

據(jù)日本財(cái)務(wù)省10月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日的三周內(nèi)，總計(jì)達(dá)40091億日本資金悄然撤離日本金融市場，這也使得日本10年期國債連續(xù)第二個交易日未能達(dá)成交易，其中，僅在9月30日當(dāng)周外資就凈拋售了15656億日本債券和5018億的日本股票。

 

緊接著，日本財(cái)務(wù)大臣重申，最近日元大幅單邊波動是不可取的，如果日元“急劇且單方面”的走勢持續(xù)下去，我們將做出各種努力，會隨時果斷入市干預(yù)，以免在外匯干預(yù)中面臨限制。

 

 

據(jù)日本財(cái)務(wù)省10月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本拋售美債置換美元以購入日元的力度非常猛烈，使得日本9月份外儲至少減少了540億美元至1.24萬億美元，創(chuàng)有記錄以來單月減少量的最大值，且為連續(xù)2個月下降。

 

 

數(shù)據(jù)顯示，日本央行僅在9月22日和10月2日這兩次干預(yù)就消耗了5.8萬億日元（405億美元），隨后，日本財(cái)務(wù)大臣解釋，外匯干預(yù)是外儲下降的一個因素。

 

而BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)隊(duì)據(jù)日本財(cái)務(wù)省歷次公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自今年3月美國開啟加息以來至10月5日，除了日本央行外，還包括日本的養(yǎng)老基金、幾家日本的大銀行基金等在內(nèi)的日本官方機(jī)構(gòu)已經(jīng)持續(xù)凈拋售了高達(dá)2300億美元的美國債券，創(chuàng)下2005年以來的最長連續(xù)拋售紀(jì)錄。

 

 

而BWC中文網(wǎng)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)隊(duì)通過日本央行此前幾次干預(yù)的行情數(shù)據(jù)表明，日元只是出現(xiàn)短暫的回升，效果并不明顯，很快就掉頭向下，這表明日本央行在美國財(cái)政部明確拒絕提供支持的背景下，存在對日元貶值失去控制的可能，屆時每一次干預(yù)都會使美國收益率大幅上漲。

 

 

這表明，日本央行為捍衛(wèi)日本國債收益率上限和日元使得積極清算美債的趨勢還將會持續(xù)，如果日元持續(xù)貶值突破148水平，日本央行除了拋售存放在國際清算銀行中1355億美元的存款外，還會繼續(xù)至少拋售1.04萬億美元的美債作為捍衛(wèi)手段，如果日本國債收益率和通脹出現(xiàn)持續(xù)飆升的預(yù)期，日本甚至存在清倉美債可能，美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)也在印證這個趨勢。

 

據(jù)美聯(lián)儲在10月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日的四周內(nèi)，全球央行共拋售了810億美元美債，僅在過去的一周，他們就拋售了290億，且為2年以來最大的月度拋售規(guī)模，使得全球央行的累計(jì)美債持有量下降至2.91萬億。

 

 

按美國前財(cái)長薩默斯接受媒體采訪時的解釋就是，如今美國金融市場的風(fēng)險(xiǎn)看起來與2008年金融危機(jī)爆發(fā)之前出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)驚人地相似，美聯(lián)儲激進(jìn)追趕式貨幣緊縮政策正在朝美國債務(wù)經(jīng)濟(jì)火藥桶里扔金融核彈，美國金融市場和債務(wù)危機(jī)的核彈或?qū)⒈徽揭?/div>