離岸人民幣跌破6.91 專家稱不排除有“超調(diào)”可能

１８日，亞洲交易時(shí)段早盤離岸市場(chǎng)人民幣對(duì)美元快速跌破６．９１，與當(dāng)日人民幣對(duì)美元中間價(jià)６．８７９６產(chǎn)生明顯價(jià)差，跨境資金流動(dòng)壓力有所上升。如何看待人民幣在岸、離岸、中間價(jià)匯率全線下挫？跨境資金流動(dòng)壓力該如何破解？

中國(guó)外匯交易中心１８日一早宣布人民幣中間價(jià)再度下調(diào)，報(bào)６．８７９６。這已是連續(xù)第１１天下調(diào)，創(chuàng)下２００５年６月以來(lái)最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄，１１天累計(jì)下調(diào)幅度達(dá)１．９％。與此同時(shí)，在岸人民幣持續(xù)下跌，截至１５時(shí)，人民幣對(duì)美元報(bào)６．８９０８；離岸人民幣１７日跌破６．９關(guān)口，１８日亞洲交易時(shí)段早盤又快速跌破６．９１。

對(duì)于近期人民幣在岸、離岸、中間價(jià)匯率全線下挫，專家普遍認(rèn)為，主要是美元指數(shù)一路走強(qiáng)，為保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定，人民幣對(duì)美元雙邊匯率相應(yīng)有所貶值。

１８日亞市早盤美元指數(shù)延續(xù)升勢(shì)，上破１０１關(guān)口，截至北京時(shí)間１５時(shí)達(dá)１０１．２１。“美元持續(xù)走強(qiáng)，大多數(shù)貨幣都會(huì)有所貶值。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，近期透露出的美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策走向以及已發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，正持續(xù)支持美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。受此影響，市場(chǎng)對(duì)美元走勢(shì)反應(yīng)敏感，甚至不排除短期有“超調(diào)”可能。

相比在岸人民幣，離岸人民幣價(jià)格反應(yīng)更加明顯，亞市早盤便持續(xù)在６．９１上方調(diào)整，創(chuàng)下歷史新低，也令離岸市場(chǎng)更加活躍。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，人民幣持續(xù)貶值，而在新的人民幣中間價(jià)形成機(jī)制下，央行對(duì)市場(chǎng)容忍度提高，尤其是人民幣相對(duì)一籃子貨幣仍然保持穩(wěn)定。

中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，１１日ＣＦＥＴＳ人民幣匯率指數(shù)按周上漲０．５５至９４．３３，較１０月末上漲０．１１。從今年７月開始，ＣＦＥＴＳ人民幣匯率指數(shù)大都在９４上方運(yùn)行，保持著較小的波幅。

“境內(nèi)外價(jià)差確實(shí)不能太大，但用什么方式來(lái)實(shí)現(xiàn)考驗(yàn)著監(jiān)管部門。”謝亞軒認(rèn)為，離岸市場(chǎng)往往呈現(xiàn)較大波動(dòng)，因此人民幣價(jià)格升得快，貶得也快。“但總體而言，人民幣貶值幅度平穩(wěn)、有序、可控，是市場(chǎng)自然的選擇，也沒有超出監(jiān)管的容忍范圍。”

不過(guò)，溫彬表示，資本外流與人民幣貶值預(yù)期容易相互促進(jìn)，不排除會(huì)有投機(jī)資金涌入離岸市場(chǎng)，繼而影響在岸價(jià)格。

“只要有價(jià)差，就會(huì)有投機(jī)，但投機(jī)資金絕不是離岸市場(chǎng)的主流。”澳大利亞國(guó)民銀行亞洲研究部高級(jí)經(jīng)理陳夏儀認(rèn)為，近幾個(gè)月，尤其是１１月以來(lái)，離岸與在岸人民幣價(jià)差確實(shí)持續(xù)擴(kuò)大，這使得人民幣在離岸市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，但離岸市場(chǎng)的投機(jī)資金表現(xiàn)并不突出，大多數(shù)外匯交易都有著真實(shí)背景。

專家認(rèn)為，人民幣貶值并不一定就會(huì)帶來(lái)大量跨境資本流出。１０月份人民幣匯率加速貶值，但當(dāng)月外匯市場(chǎng)供求并未惡化，貨物貿(mào)易項(xiàng)下的結(jié)售匯順差如期回升。銀行結(jié)售匯、央行外匯占款、官方外匯儲(chǔ)備、涉外收付款、遠(yuǎn)期凈購(gòu)匯的逆差規(guī)模均出現(xiàn)收窄，跨境資金流出壓力有所緩解。

外匯局公布數(shù)據(jù)顯示，１０月銀行結(jié)售匯逆差１４６億美元，較９月份下降４９％，其中企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門結(jié)售匯逆差１０２億美元，環(huán)比下降６２％。

國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人表示，近期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性進(jìn)一步提高，有利于夯實(shí)我國(guó)跨境資金流動(dòng)總體平穩(wěn)的基礎(chǔ)，更好地抵御外部沖擊，維護(hù)我國(guó)跨境資金流動(dòng)在中長(zhǎng)期保持基本穩(wěn)定的格局。

１０月份，我國(guó)官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(ＰＭＩ)為５１．２％，為兩年多來(lái)的最高值；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為５４．０％，創(chuàng)今年以來(lái)新高；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(ＰＰＩ)同比增長(zhǎng)１．２％，上漲幅度有所擴(kuò)大；前１０個(gè)月我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速為８．３％，相比前９個(gè)月提升０．１個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬表示，針對(duì)資金流動(dòng)的不同現(xiàn)象，監(jiān)管部門會(huì)采取不同措施加以應(yīng)對(duì)。針對(duì)跨境熱錢短期套利勢(shì)必要加強(qiáng)控制，但對(duì)于企業(yè)和居民正常的資產(chǎn)配置要通過(guò)優(yōu)化國(guó)內(nèi)投資環(huán)境、進(jìn)一步開放市場(chǎng)等方式，鼓勵(lì)資金在境內(nèi)外實(shí)現(xiàn)雙向流動(dòng)。

“在人民幣連續(xù)貶值的壓力下，１１月銀行結(jié)售匯逆差恐將有所擴(kuò)大，跨境資金流動(dòng)仍面臨較大壓力。”謝亞軒表示，企業(yè)和個(gè)人在客觀看待匯率波動(dòng)的同時(shí)，應(yīng)提前采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施。