發(fā)改委：市場化債轉(zhuǎn)股絕不是免費午餐
國務院新聞辦公室定于2016年10月10日(星期一)下午3時在國務院新聞辦新聞發(fā)布廳舉行新聞發(fā)布會，請發(fā)展改革委副主任連維良、財政部部長助理戴柏華、人民銀行副行長范一飛、國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會副主任孟建民、銀監(jiān)會副主席王兆星介紹積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率有關政策情況，并答記者問。連維良介紹，市場化債轉(zhuǎn)股是降低企業(yè)杠桿率的重要舉措之一，此次同時制訂出臺了《關于市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權的指導意見》。
以下為實錄：
連維良：
下午好。非常高興有機會向大家介紹關于降低企業(yè)杠桿率的相關情況，也十分感謝各位媒體朋友在最近一段時間對我國企業(yè)的債務情況以及市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權等問題的關注和研究。
今天，國務院正式公布了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》(國發(fā)〔2016〕54號)及其附件《關于市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權的指導意見》。這是我國防范和化解企業(yè)債務風險的一個重要文件，是推進供給側結構性改革，增強經(jīng)濟中長期發(fā)展韌性的一項重要舉措。在此，我和財政部戴柏華部長助理、人民銀行范一飛副行長、銀監(jiān)會王兆星副主席和國資委孟建民副主任一起，向大家簡要介紹文件制訂的背景、過程和主要內(nèi)容。我先介紹一些情況，不當之處請相關部門負責同志指正和補充。
近年來，我國企業(yè)杠桿率高企，債務規(guī)模增長過快，債務負擔不斷加重。在國際經(jīng)濟環(huán)境更趨復雜、我國經(jīng)濟下行壓力仍然較大的背景下，一些企業(yè)經(jīng)營困難加劇，一定程度上導致債務風險上升，并存在沿債務鏈、擔保鏈和產(chǎn)業(yè)鏈蔓延的風險隱患。黨中央、國務院從戰(zhàn)略高度對降低企業(yè)杠桿率相關工作作出了決策部署，把去杠桿列為供給側結構性改革的五大任務之一，降低企業(yè)杠桿率是其中的主要內(nèi)容。
習近平總書記對供給側結構性改革高度重視，指出要在適度擴大總需求的同時，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。習近平總書記強調(diào)，制定好方案是做好供給側結構性改革的基礎。李克強總理要求做好頂層設計，運用市場化、法治化方式，采取綜合措施逐步降低非金融類企業(yè)杠桿率。
為落實黨中央國務院這一重大決策部署，國家發(fā)展改革委、財政部、人民銀行和銀監(jiān)會會同國資委等有關部門，從今年年初開始進行了相關政策研究和文件起草工作。國務院領導同志親自主持召開了多次專題會研究討論，文件起草組廣泛聽取了金融機構、企業(yè)、專家學者和各相關部門的意見和建議，也認真研究了來自國內(nèi)外和社會方方面面的各種看法與評論，分析總結了國際國內(nèi)歷史經(jīng)驗教訓。在此基礎上，數(shù)易其稿提出了文件草案。為保證重大決策的科學性，邀請相關智庫開展了第三方評估，組織部分金融機構和企業(yè)開展了模擬運行，第三方評估和模擬運行結果均表明，多措并舉降低企業(yè)杠桿率的政策是可行的。根據(jù)第三方評估和模擬運行結果對文件又作了進一步修改完善，最后經(jīng)國務院常務會議和中央政治局常委會會議審議通過，《意見》正式發(fā)布實施。
《意見》主要有以下幾個方面的內(nèi)容：
第一，明確了降杠桿的總體思路。堅持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，以市場化、法治化方式，通過標本兼治、綜合施策積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，助推供給側結構性改革，助推國有企業(yè)改革深化，助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化布局，為經(jīng)濟長期持續(xù)健康發(fā)展夯實基礎。
第二，明確了降杠桿工作的原則。即遵循市場化、法治化、有序開展、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的原則，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用；依法依規(guī)開展降杠桿工作，政府與各市場主體都要嚴格依法行事，防范道德風險，政府不承擔損失的兜底責任；充分考慮不同類型行業(yè)和企業(yè)的杠桿特征，分類施策；與企業(yè)改組改制、降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本、化解過剩產(chǎn)能、促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級等工作有機結合。
第三，明確了降杠桿的具體途徑。通過推進企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務結構、有序開展市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權、依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)、積極發(fā)展股權融資等七個途徑，平穩(wěn)有序地降低企業(yè)杠桿率。這些途徑既有制度性建設的長效機制，也有短期可見效的實招硬招，對高杠桿風險既有防范也有化解，體現(xiàn)了立足當前、著眼長遠的考慮。
第四，明確了降杠桿的政策環(huán)境與配套措施。《意見》提出從落實和完善降杠桿財稅支持政策、加強市場主體信用約束、強化金融機構授信管理、健全投資者適當性管理制度、減輕企業(yè)社會負擔、做好企業(yè)重組中的職工分流安置工作、落實產(chǎn)業(yè)升級配套政策、嚴密監(jiān)測和有效防范風險、規(guī)范履行相關程序以及更好發(fā)揮政府作用等方面營造降杠桿的良好環(huán)境。此外，政府還要履行好國有企業(yè)出資人職責。
市場化債轉(zhuǎn)股是降低企業(yè)杠桿率的重要舉措之一，為細化和明確其具體的實施方式和政策措施，作為附件，此次同時制訂出臺了《關于市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權的指導意見》。
針對有較好發(fā)展前景但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，可以有效降低企業(yè)杠桿率，增強企業(yè)資本實力，防范企業(yè)債務風險；可以幫助企業(yè)降本增效，增強競爭力，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；有利于推動企業(yè)股權多元化，促進企業(yè)改組改制，完善現(xiàn)代企業(yè)制度；有利于加快多層次資本市場建設，提高直接融資比重，優(yōu)化融資結構?？傊?，市場化債轉(zhuǎn)股是一項一舉多得的舉措，是穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、防風險的重要結合點。
市場化法治化是本次債轉(zhuǎn)股的突出特征，與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股完全不同。本次債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股對象企業(yè)市場化選擇，轉(zhuǎn)股資產(chǎn)市場化定價，資金市場化籌集，股權市場化管理和退出，并要依法依規(guī)規(guī)范有序開展。
市場化債轉(zhuǎn)股有以下幾個關鍵點需要強調(diào)：
第一，嚴禁“僵尸企業(yè)”、失信企業(yè)和助長產(chǎn)能過剩的企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股。市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)由各相關市場主體依據(jù)國家政策導向自主協(xié)商確定。為有效防范道德風險和不影響市場出清，切實發(fā)揮市場化債轉(zhuǎn)股的優(yōu)勝劣汰作用，《指導意見》特別明確了“四個禁止，三個鼓勵”。嚴禁已失去生存發(fā)展前景扭虧無望的“僵尸企業(yè)”、有惡意逃廢債行為的企業(yè)、債權債務關系復雜且不明晰的企業(yè)、有可能助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)參與債轉(zhuǎn)股。鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，包括因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負債而財務負擔過重的成長型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域的成長型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關鍵性企業(yè)以及關系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。
第二，市場化債轉(zhuǎn)股絕不是免費午餐。與上世紀末政策性債轉(zhuǎn)股不同，本次債轉(zhuǎn)股的債權轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股價格將依據(jù)市場形成的公允價格自主協(xié)商確定，國有企業(yè)的轉(zhuǎn)股定價也要遵循市場化原則，同時履行相關程序。相關市場主體自主決策、自擔風險、自享收益，政府不承擔損失的兜底責任。
