快訊：兩市午后窄幅震蕩 鈦金屬概念股漲幅居前

午后，兩市窄幅震蕩。截至發稿時，滬指漲0.17%，報3004.09點，成交700.1億元；深成指漲0.51%，報10565.8點，成交1178億元。板塊方面，鈦金屬概念股、日用化工、釀酒板塊漲幅居前，海上絲路、保險板塊跌幅居前。

外圍市場方面，亞太股市周五普遍下跌，日本股市日經225指數半日下跌1.55%，報16435.61點；東證股價指數下跌1.51%，報1322.95點。截至目前，韓國首爾綜指下跌0.86%，澳洲股市S&P/ASX200指數下跌0.73%，臺灣加權指數下跌0.71%。

消息面上，深港通英文文件：合格標的目前僅覆蓋A股；三季報近七成公司預喜布局業績行情正當時；看好節后"階段性反彈"機構投資者靜待加倉時機；歷史數據顯示節后上漲概率8成私募傾向持股過節；Q4投資增速望逐月回升9月CPI料同比漲1.6%左右；疲弱A股遭遇洶涌減持謹防高估值泡沫下大逃亡；券商股逐步復蘇近6億元大單搶籌8只龍頭股。

從9月份美國加息擾動因素曾經對A股走勢造成沖擊來看，外盤仍是國慶假期的不確定風險，因此節前降低倉位、交易意愿下降具有合理性。而聯儲加息擾動消退后，外盤近日走勢強于A股，來自加息預期或德銀事件對外盤的影響均非系統性風險，外盤在A股假期內出現明顯風險的可預判性并不強。由此，節前資金謹慎也就對應著節后交易意愿的恢復。但持續多日處于3000多億的成交規模意味著市場已經經歷比較充分的縮量調整。在縮量調整的尾聲，更應關注市場轉入擴張修復的機會，而非下行賣出的風險。

此外，2010年到2015年6年間，國慶后的五個交易日，A股整體表現以上漲為主。其中2010年主板表現突出，2015年中小板與創業板表現相對主板更加強勢一些。周一股市大跌，市場傾向歸因于宏觀流動性的超預期收縮，而市場流動性近期低迷更是加劇了拋售盤對市場的負面打擊。不過從市場資金面的前瞻變化來看，有分析師認為，已經出現了部分指標邊際改善甚至變向扭轉的情況，上周主力凈流入最為突出的房地產行業在周二果斷舉起了日內反彈的大旗。由此，當下資金對市場的認知也可見一斑。

歷史上看，節假日前后往往是消費類個股更受關注。分析師也更看重這類凈利潤和估值相關度高，業績確定性更高的股票長期表現。

今年以來的震蕩市中，估值適中、增速較快、匹配度佳的公司漲幅更好。在海通證券(600837)的一份研究數據中，回顧了2016年1月28日以來各股票的市場表現，首先從PE（TTM，1月28日）的角度分析，PE處于30倍至50倍區間的股票漲跌幅中位數最大，1月28日至今為23.0%，其次是20倍至30倍，漲跌幅為20.6%。從2016年中報凈利潤同比增速的角度分析，增速處于30%至50%區間的股票漲跌幅中位數最大，1月28日至今漲幅為25.0%，其次為大于50%和20%至30%區間，漲跌幅分別為24.0%和22.2%。兩者結合起來分析，通過PE（TTM，1月28日）除以2016年中報凈利潤同比增速來計算PEG顯示，PEG處于0-1區間的股票漲跌幅中位數最大，1月28日至今為28.2%，其次為2-3區間，漲跌幅為22.5%，而2015年上半年牛市時PEG處于3-5區間的個股漲幅才最大。由此可以看出，2016年至今的震蕩市中，估值適中（PE20-50倍），凈利潤增速較好（大于20%），估值與業績匹配度（PEG介于0-2之間）較佳的股票漲幅更好。

因此，海通證券建議投資者，從收入、凈利與估值角度全面精選績優行業，而消費類行業業績優勢明顯。這主要是因為隨著人均收入提高、消費升級，行業業績有望持續向好。從細分行業來看，牧業的凈利潤同比從2014年下半年開始好轉，并持續為正增長，從2016年開始伴隨著豬價等農產品(000061)價格提高，業績增速大幅提高，二季度同比高達242%，目前PE僅25.5倍；景區和旅行社行業自2013年底開始增速持續為正，隨著消費升級業績有望保持穩定增長，目前PE為48.3倍；食品行業自2014年底以來業績好轉，隨著物價上漲以及消費升級，食品行業有望繼續保持穩定增長，如今PE為35.6倍；白酒行業凈利潤增速從2014年初開始跌幅收窄，2014年底開始增速由負轉正，業績開始逐漸向好，隨著物價上漲尤其是一線白酒提價，白酒行業有望繼續維持穩定增長，如今PE為23倍。化學制藥行業從2013年底以來業績增速持續向好，2016年二季度凈利潤同比為23.3%，目前PE為45.1倍。

光大證券認為，8月工業企業利潤增速大超預期，前值也被向上修正。順著這些邏輯，在估值風險基本可控的背景下，更看重業績對股價的驅動力，各類股票資產推介排序為：價值成長>次新股（高送轉）>價值股>周期股。其中，價值成長穩健進取屬性最為確定，高送轉有望成為階段性主線。