美聯(lián)儲(chǔ)加息 世界經(jīng)濟(jì)格局將如何聯(lián)動(dòng)？

在2015年的尾聲，一只在世界經(jīng)濟(jì)頭頂懸掛近兩年的“靴子”終于落地：美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息。這意味著，在經(jīng)歷了自2008年金融危機(jī)以來(lái)長(zhǎng)達(dá)7年的接近零利率時(shí)代之后，美聯(lián)儲(chǔ)重新開啟了新的緊縮周期。作為在全球金融體系依然占據(jù)主導(dǎo)地位的貨幣，美元的走勢(shì)對(duì)全球市場(chǎng)而言可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，美聯(lián)儲(chǔ)加息與否的決定更直接關(guān)系著世界經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。

近10年來(lái)首次加息

“美國(guó)央行邁出了具有里程碑意義的一步。”對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)日前作出的加息決定，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》如是稱。

北京時(shí)間12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年最后一次議息會(huì)議上宣布，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至0.25%-0.5%的目標(biāo)區(qū)間，這是美聯(lián)儲(chǔ)近10年來(lái)首次加息。

自2013年6月美聯(lián)儲(chǔ)前任主席伯南克宣布退出量化寬松政策的時(shí)間表以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)加息成為全球金融市場(chǎng)頭頂一只懸而不落的“靴子”。進(jìn)入2015年，有關(guān)是否加息、何時(shí)加息的消息更是此起彼伏，數(shù)次引發(fā)世界各大金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

終于，“靴子”落地了。

“這一次市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期比較一致，包括美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也沒有什么爭(zhēng)議，罕見地全票通過了加息決定。”中國(guó)國(guó)際問題研究院世界經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所研究員魏民在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，相比此前猜測(cè)的6月和9月這兩個(gè)今年可能加息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這一次時(shí)機(jī)更為成熟。

12月4日，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)21.1萬(wàn)人，高于預(yù)期，失業(yè)率為5.0%，與上月持平，可觀的數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)在年底前開啟加息通道助力。

“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯然已取得很大的進(jìn)步。”在17日利率決議宣布會(huì)后的記者會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，這種不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)料還會(huì)持續(xù)，因此美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為小幅上調(diào)聯(lián)邦基金利率是適當(dāng)?shù)摹?/p>

部分影響已被消化

如德國(guó)新聞電視臺(tái)所說，美聯(lián)儲(chǔ)的“一小步”，對(duì)全球來(lái)說是“一大步”。在經(jīng)歷了兩年多的猜測(cè)之后，美聯(lián)儲(chǔ)的加息大門終于打開，處于脆弱復(fù)蘇之中的世界經(jīng)濟(jì)能否從容應(yīng)對(duì)?世界經(jīng)濟(jì)格局又將如何聯(lián)動(dòng)?

“對(duì)于此次美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間和幅度，全球市場(chǎng)此前都有預(yù)期，并且也朝著這個(gè)方向做了準(zhǔn)備。”魏民指出，這使得全球金融市場(chǎng)以及各大經(jīng)濟(jì)體提前消化了加息可能帶來(lái)的部分負(fù)面影響，并未產(chǎn)生明顯恐慌。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英則認(rèn)為，對(duì)于當(dāng)下的世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息從某種程度上來(lái)說不失為一個(gè)好消息。“一方面終于結(jié)束了市場(chǎng)有關(guān)加息與否的不確定性，另一方面表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是在向好發(fā)展，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說是一個(gè)積極信號(hào)。”

目前看來(lái)，充分的預(yù)期以及25個(gè)基點(diǎn)的增幅，使得此次加息帶給全球的沖擊似乎較為溫和。17日，在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布加息消息之后，全球股市普遍大漲，美國(guó)三大股指漲幅均超過1%，亞太股市也都基本收漲，歐洲股市情緒亦受到提振。

在路透社看來(lái)，市場(chǎng)最初較為沉著的反應(yīng)，一定程度上得益于美聯(lián)儲(chǔ)提前明確暗示了加息行動(dòng)，并表示會(huì)循序漸進(jìn)收緊政策。

不過，分析認(rèn)為，雖然早有準(zhǔn)備，但是加息帶來(lái)的負(fù)面影響難以完全避免。尤其是對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，面對(duì)加息之后貨幣貶值、資本外流、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重、大宗商品價(jià)格下跌等多重壓力，想要從容并不容易。

“根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的計(jì)算，今年以來(lái)，新興市場(chǎng)的凈流入資本就大幅減少，美聯(lián)儲(chǔ)加息將進(jìn)一步加劇新興市場(chǎng)的波動(dòng)性，并使其貨幣政策處于兩難境地。”中國(guó)國(guó)際問題研究院研究員甄炳禧在接受采訪時(shí)分析稱。

此外，在歐洲央行、日本央行等其他同行仍然維持量寬的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)毅然邁出加息步伐，意味著全球貨幣政策的分化將更為明顯，全球市場(chǎng)也將面臨更為嚴(yán)重的復(fù)雜性。

“之后如果出現(xiàn)一些新的金融動(dòng)蕩，幾大央行之間的貨幣政策很難如以前一樣協(xié)調(diào)一致，這對(duì)于防范、規(guī)避世界經(jīng)濟(jì)今后可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)是不利的。”甄炳禧說。

魏民還指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，全球匯市、股市仍然存在不確定性，需要一個(gè)較為長(zhǎng)期的調(diào)整過程，而以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際油價(jià)在經(jīng)歷近日連連下跌之后，也仍將繼續(xù)面臨下行壓力。

加息路徑未必順暢

事實(shí)上，對(duì)于緩慢復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)而言，如期而至的加息并不可怕，更多的不確定性蘊(yùn)藏在美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)一年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的加息路徑中。

《金融時(shí)報(bào)》調(diào)查顯示，關(guān)于明年美聯(lián)儲(chǔ)的加息頻率和幅度，受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，24%預(yù)測(cè)將加息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，39%預(yù)測(cè)加息三次，30%預(yù)測(cè)加息四次。該報(bào)同時(shí)指出，耶倫近來(lái)正在積極地向市場(chǎng)傳遞一個(gè)信息，即美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)緩慢地進(jìn)行加息，使其能夠評(píng)估每一次小幅加息對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融狀況的影響。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)將采取漸進(jìn)的、溫和的加息路徑已成基本共識(shí)。不過，分析認(rèn)為，加息計(jì)劃能否順利實(shí)施仍然存在變數(shù)，這對(duì)于脆弱的世界經(jīng)濟(jì)而言是一個(gè)不可輕視的風(fēng)險(xiǎn)。

“美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況現(xiàn)在并沒有完全達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件，雖然失業(yè)率降到了5%，但是通脹率始終沒有達(dá)到2%的目標(biāo)。”魏民認(rèn)為，隨著加息之后美元走強(qiáng)，油價(jià)基于供大于求的局面繼續(xù)下跌，美國(guó)要在2016年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)通脹率并非易事，美聯(lián)儲(chǔ)的加息之路也未必能如預(yù)期得這般順暢。“如果形勢(shì)不好，美聯(lián)儲(chǔ)就有可能調(diào)頭降息。”

《華爾街日?qǐng)?bào)》也認(rèn)為，就目前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和多種潛在危機(jī)可能來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期后又降息回零也不無(wú)可能。在該報(bào)日前面向65名世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家所做的調(diào)查中，超過半數(shù)學(xué)者都有類似擔(dān)憂。

即使是耶倫，也在表達(dá)加息立場(chǎng)的同時(shí)給自己預(yù)留了退路。她表示，即便在加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)依然維持寬松，如果經(jīng)濟(jì)令人失望，則將更加寬松。

“反復(fù)的可能是存在的。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不是特別健康，因此全球還是要謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，突然決定降息或是提高加息幅度等反復(fù)現(xiàn)象，警惕這種政策的不穩(wěn)定性。”陳鳳英說。

還有分析認(rèn)為，此次美聯(lián)儲(chǔ)加息，實(shí)際仍是延續(xù)其自金融危機(jī)以來(lái)一貫的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)、就業(yè)改善的情況下回收國(guó)際資本，通過“抽血”進(jìn)一步鞏固本身的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而非簡(jiǎn)單地向全球釋放紅利。這也需要世界經(jīng)濟(jì)在面對(duì)此輪加息帶來(lái)的緩和沖擊時(shí)，依然保持警醒。(嚴(yán)瑜)