中國外匯儲備結束五連降 10月儲備3.52萬億美元

10月份外匯儲備3.52萬億美元，較9月增加113.87億美元

貿易順差加大，持匯意愿減少影響外儲變動

近日，中國人民銀行發布數據顯示，10月份我國外匯儲備規模為35255.07億美元，較9月的35141.20億美元增加了113.87億美元，結束連續5個月下降的局面。

雖然外匯儲備在10月只是小幅增長，卻格外引人關注。我國外匯儲備自2014年6月達到3.99萬億美元峰值后，一直處于下降趨勢。去年9月末外匯儲備余額為3.89萬億美元，12月末為3.84萬億美元，到今年3月末為3.73萬億美元。今年8月份，更是出現939億美元的較大下降。不過，9月份外匯儲備雖繼續下降至3.51萬億美元，但相比8月份降幅已經收窄。

那么，10月份外匯儲備為何會出現增長?

一方面，10月份，我國進出口總值2.06萬億元，下降9%，降幅比上月擴大0.2個百分點。其中，出口1.23萬億元，下降3.6%，降幅擴大2.5個百分點;進口8331.4億元，下降16%，降幅收窄1.7個百分點，已連續12個月為負值;貨物貿易順差3932.2億元，擴大40.2%。

受到外需疲弱、貿易品均價下降等因素影響，10月份我國出口降幅擴大。與此同時，大宗商品價格持續走低，進口方面下降的幅度更大，因此貿易順差也在加大，“貿易順差對外匯儲備來說，又是在提供‘正’的貢獻。” 中國金融期貨交易所首席宏觀研究員趙慶明說。

數據顯示，9月份，我國國際收支口徑的國際貨物和服務貿易收入13049億元，支出11029億元，順差2021億元。其中，貨物貿易順差3464億元，服務貿易逆差1444億元。趙慶明分析，雖然10月份數據還未完全公布，但從現有情況來看，相比9月份，10月份經常項目由于出口的增長，貨物貿易順差擴大，若服務貿易逆差基本維持不變，經常項目的順差實際上應當是在變大的，進而促進外匯儲備的增長。

另一方面，從9月份以來，人民幣匯率比較穩定，甚至有所上漲。11月2日，人民幣對美元中間價就出現大幅上漲，中間價報6.3154，較前一交易日上漲341個基點，創近3個月以來的新高。

在人民幣匯率穩定的情況下，企業和居民個人持匯、購匯意愿下降，“最明顯的就是銀行大廳排隊購匯的人在減少，也會導致外匯儲備有相應的增加。”趙慶明說。

未來外匯儲備不會大幅度增加或減少

如何看待外匯儲備在連續數月下降后的反彈?是否意味著拐點出現?

交通銀行首席經濟學家連平表示，外匯儲備與一國國際收支有比較大的關系，通常來說，應當看半年或是一年等較長周期的數據，而短期內影響國際收支變化的因素比較復雜，可能因為某些方面收入、支出的加大，影響到國際收支的較大變化。

對于未來外匯儲備的走勢，連平認為，總趨勢是在小幅波動中減少。當前我國采取穩健的貨幣政策，流動性充裕，資本輸出動力較強，中國企業不斷向國外進行投資，而流入資本增長比較平緩，也不會有大幅度增加。

趙慶明表示，外匯儲備不管是增加還是減少，都會是比較小的量，不會出現大幅增加、大幅減少的情況。“實際上，外匯儲備的變化還是要看人民幣匯率的市場預期。”

在市場對于人民幣匯率預期貶值的情況下，個人和企業的持匯意愿會大幅度提高，外匯市場就可能出現需求缺口，使得央行的外匯儲備有所減少。同理，市場對人民幣匯率一致看好時，居民和企業持匯意愿會有所下降，選擇賣出外匯，進而可能會出現供給缺口，不得不買入外匯儲備。

就目前來看，趙慶明認為，盡管會受到大額貿易順差的影響，但企業和個人還是有一定持匯意愿，在各種因素的綜合作用下，未來外匯儲備如果繼續增加，幅度也不會太大。