亞夏汽車—亞夏汽車大廈

作者丨張斯文 王思雪

來源丨野馬財經

汽車行業有多難做，考公務員有多火，看看上市公司的動作就知道了。

又到一年畢業季，當汽車行業的offer和公務員錄取通知書同時擺在你面前，你會怎么選擇？

上市公司亞夏汽車（002607.SZ）給出的答案是后者。

近日，正在進行重大資產重組的亞夏汽車復牌，和連續下跌的深證成指相比，亞夏汽車四個交易日連續漲停。截止5月28日收盤，該股股價為5.95元/股，為今年以來的最高價。

這得益于上周三亞夏汽車披露的重組草案修訂稿。公告稱，亞夏汽車擬與李永新等11名中公教育股東所持股份進行資產置換，擬置出資產作價13.51億元，擬置入資產作價185億元，差額部分由公司以3.68元/股發行股份，由中公教育全體股東購買。

交易完成后，公司控股股東和實控人將變更為李永新和魯忠芳。

盡管如此，不少券商研究員認為本次“借殼”仍有風險。天風證券最新研報指出，本次交易尚需通過證監會批準，民促法細則尚未完全落地（此前民促法實施條例征求意見稿指出成人職教培訓不在教育行政部門許可范圍內）。

185億“借殼”亞夏汽車

官網顯示，亞夏汽車是全國十佳乘用車經銷服務商、中國第一批平行進口試點企業。公司于2011年8月在深交所上市，成為中國汽車服務業僅有的二家IPO上市企業之一。

但其財務數據卻并不是很樂觀。根據年報，亞夏汽車2015年扣非凈利潤虧損4114萬元。雖然近幾年業績有所好轉，但這家公司的經營性現金流凈額卻連續兩年為負，且呈逐年擴大趨勢，到2017年，這一數值為負1.26億元，現金流不足的問題進一步凸顯。

亞夏汽車財務數據（點擊放大）

和不甚出名的亞夏汽車相比，本次“借殼”的中公教育可以說是每位夢想著一舉成“公”考生心中的“黃埔軍校”。“公務員考試首選品牌”這句廣告語也早已遍布大街小巷、公交地鐵。

除了聲名在外的口碑，中公教育的財務數據則是其沖擊A股的信心來源。根據審計報告，中公教育近幾年擴張態勢明顯，去年營收達40億元，凈利潤5.2億元，且不存在流動性問題。

中公教育財務數據

業績喜人得益于公務員及非公考試的持續高漲。據國家公務員考試網數據，近年來，國考審核通過人數在不斷增加，到2017年有148.6萬人通過報名資格審查，參考人數也在持續上升。從報考規模來看，2009年到2018年，國考報名人數已連續10年在百萬以上。

如此高的報考人數，加之又是行業翹楚（根據安信證券數據，公考市場前兩大巨頭中公和華圖教育的市場占有率合計為 17.19%，其中中公教育為 11.04%、華圖教育為6.15%），中公有著這樣的驕人業績也就不難理解了。

至于重大資產重組完成后公司的走向，5月16日下午，亞夏汽車在深交所舉行了說明會。亞夏汽車及重組標的中公教育代表在會上表示，本次交易完成后，上市公司將轉型進入非學歷職業就業培訓行業，盈利能力將得到有效提升，持續經營能力和綜合實力將得到增強。

同時，中公教育方面認為，公司具有持續盈利能力。與K12教育（小學、初中、高中階段的教育）行業依賴師資的特征不同，公考行業對內容更加注重，對名師依賴少，名師即使出現流失，也并不會造成公司利潤的系統性下滑。

至于為何青睞教育行業？野馬財經（微信公號：ymcj8686）就此事聯系了亞夏汽車方面，但對方并未正面答復，并稱一切以公告為準。

汽車行業有多難做

至于這家賣汽車的公司為什么要“賣殼”，除了現金流情況堪憂外，汽車銷售行業不賺錢想必也是原因之一。

亞夏汽車財務數據

亞夏汽車2017年年報顯示，去年為其貢獻了大量營收的汽車銷售產品的毛利率只有可憐的1.02%，并且這個毛利率比前一年還有所下降。也就是說，如此低的毛利率，亞夏汽車靠賣汽車基本賺不到什么錢。

對此，一位資深汽車銷售人士向野馬財經（微信公號：ymcj8686）透露，目前4S店賣車并不賺錢，主要靠賣車險以及其他服務來獲利。

另外，面對新能源車退補，汽車關稅下降，國內汽車行業逐漸開放，競爭進一步加劇也將成為大概率事件。華創證券汽車組在其一篇汽車行業報告中就指出了該行業的風險，其稱，經濟周期下行，汽車銷量不達預期。

不止是賣車的不好賣，大佬們造車也困難重重。

投入眾多的FF91至今尚不能量產，賈老板還沉浸在高山雪地試車之中，為此一眾樂視股民還在苦苦掙扎；與此同時，舉債投資銀隆的董明珠情況也沒有好到哪去，頻出，不少人罵她瘋了；而馬云、劉強東投資的蔚來汽車雖早已在去年上海國際車展亮相，但交付時間卻一推再推。

就國內汽車行業的未來走向，野馬財經（微信公號：ymcj8686）咨詢了蘇寧金融研究院特約研究員江瀚，他表示，在我國經濟增速的換擋期，中國的汽車產業，其實將面臨的一個較大的挑戰。整個汽車銷售市場也將面臨著進一步洗盤。但從長期來看，我還是比較看好汽車行業，但是不同汽車產業將采取怎樣的應對策略，是一個值得研究的問題。

這樣看來，亞夏汽車選擇“賣殼”轉型似乎也是一種新的選擇。你覺得中公教育會順利接棒亞夏汽車給這只股票帶來新的生命嗎？評論中留言吧！