比亞迪的股權(quán)架構(gòu)_比亞迪股權(quán)架構(gòu)及歷史淵源

2023年以來(lái)，又有多家保險(xiǎn)公司發(fā)布股權(quán)變更計(jì)劃。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2021年起，保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)共公示65起股東變更計(jì)劃，2021年共有31起、2022年共有18起、2023年至今共有8起。

在2023年的多起股權(quán)變更中，最受矚目的當(dāng)屬“雙向奔赴”的易安財(cái)險(xiǎn)與比亞迪。

5月9日，在原銀批復(fù)后，比亞迪汽車工業(yè)有限公司正式受讓易安財(cái)險(xiǎn)10億股股份，持股比例為100%。國(guó)內(nèi)首家進(jìn)入破產(chǎn)重組程序的保險(xiǎn)公司易安財(cái)險(xiǎn)終于重獲“新生”，新股東比亞迪也成為國(guó)內(nèi)首家獲批全資控股財(cái)險(xiǎn)公司的車企。

幾家歡喜，幾家愁。找到資金雄厚、資源匹配、擁有自身優(yōu)勢(shì)的新股東對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說并非易事。記者注意到，除保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)所示股東變更計(jì)劃外，亦有多家保險(xiǎn)公司通過公開掛牌的方式征集股權(quán)受讓方。

例如，近日，錦泰財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司接到公司股東國(guó)投資本，擬于上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持公司2.2億股股份（占公司總股本20%）轉(zhuǎn)讓底價(jià)為3.53億元。

不久前，北部灣財(cái)險(xiǎn)第八大股東武鋼集團(tuán)同樣于上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持3000萬(wàn)股股權(quán)。值得關(guān)注的是，這是該筆股權(quán)的第二次掛牌，此前，武鋼集團(tuán)擬以4766.21萬(wàn)元底價(jià)出清股權(quán)，以流拍告終。此次，該筆股權(quán)再度“上架”，交易底價(jià)僅為4289.59萬(wàn)元。

從股權(quán)轉(zhuǎn)讓方看，自2021年以來(lái)，保險(xiǎn)公司股東清出手中股權(quán)多是因?yàn)楣緫?zhàn)略變更、經(jīng)營(yíng)方向調(diào)整及母公司回購(gòu)。此外，亦有部分公司由于經(jīng)營(yíng)不善將手中的保險(xiǎn)股權(quán)質(zhì)押、拍賣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年至今的股權(quán)變更公告中，已有多家公司股權(quán)經(jīng)由法院裁定、通過“以物抵債”形式交易變更。

從股權(quán)受讓方看，除新能源車企外，地方國(guó)資同樣是險(xiǎn)企增資擴(kuò)股的主要對(duì)象。例如，中原農(nóng)險(xiǎn)擬引入國(guó)資，增發(fā)19億股，增資股份由河南投資集團(tuán)有限公司和河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金投資有限責(zé)任公司認(rèn)購(gòu)。

新能源車企積極入場(chǎng) 比亞迪全資收購(gòu)易安財(cái)險(xiǎn)

2018年，原曾發(fā)布《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》以提升股東入場(chǎng)門檻。

此后，監(jiān)管層對(duì)于險(xiǎn)企股東的審核從嚴(yán)，陸續(xù)發(fā)布《保險(xiǎn)集團(tuán)公司監(jiān)督管理辦法》、《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法（試行）的通知》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》等文件，在鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資本參與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時(shí)，加強(qiáng)股東資質(zhì)和入股資金審查。

盡管政策收緊，入場(chǎng)困難，但仍有企業(yè)看好保險(xiǎn)行業(yè)未來(lái)場(chǎng)景，通過收購(gòu)股權(quán)方式獲得“入場(chǎng)券”。比亞迪即是此類企業(yè)的代表。

5月9日，原銀發(fā)布公告稱，同意比亞迪汽車工業(yè)有限公司受讓易安財(cái)險(xiǎn)10億股股份，持股比例為100%；同時(shí)，易安財(cái)險(xiǎn)原股東深圳市銀之杰科技股份有限公司、深圳光匯石油集團(tuán)股份有限公司等7家公司不再持有易安財(cái)險(xiǎn)股份。

事實(shí)上，新能源車企布局保險(xiǎn)行業(yè)并非新鮮事。此前，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，比亞迪、理想、蔚來(lái)、小鵬、特斯拉等新能源車“第一梯隊(duì)”成員均在保險(xiǎn)行業(yè)有所布局。

例如，小鵬汽車于2018年成立廣州保險(xiǎn)代理有限公司，特斯拉于2020年成立保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，理想汽車旗下全資子公司于2022年6月收購(gòu)全國(guó)性保險(xiǎn)中介銀建保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)100%股權(quán)，更名為北京理想保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司；蔚來(lái)于2022年10月收購(gòu)匯鼎保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，獲得了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照。

但從牌照性質(zhì)來(lái)看，其他新能源車企通過收購(gòu)方式獲得了中介機(jī)構(gòu)牌照，其展業(yè)范圍受到限制。比亞迪全資收購(gòu)易安財(cái)險(xiǎn)股份之所以引起行業(yè)關(guān)注，是因?yàn)槠渫ㄟ^全資收購(gòu)股份的方式獲得了一張?jiān)谛履茉窜嚻箢I(lǐng)域罕見的保險(xiǎn)牌照。

此前，東吳證券研報(bào)指出，新能源車企入局新能源車險(xiǎn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，存在簡(jiǎn)化新能源車?yán)碣r流程、設(shè)計(jì)創(chuàng)新性車險(xiǎn)產(chǎn)品和壟斷新能源汽車銷售等優(yōu)勢(shì)。另一方面，布局保險(xiǎn)行業(yè)，新能源車企面臨的諸多挑戰(zhàn)不容忽視，除了牌照監(jiān)管方面的高門檻，保險(xiǎn)儲(chǔ)備金及線下服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)所需要的巨大資金投入、線下救援查勘定損等能力積累，均是主機(jī)廠切入保險(xiǎn)業(yè)務(wù)所要面臨的挑戰(zhàn)。

地方國(guó)資加碼 芒果超媒擬入局保險(xiǎn)業(yè)

從股權(quán)受讓方看，熱衷于入局保險(xiǎn)業(yè)的不僅有新能源車企，地方國(guó)資傾向于入股當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)公司。

近日，中原農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中原農(nóng)險(xiǎn)”）發(fā)布公告稱，公司擬增發(fā)18.91億股，擬增資股份由兩家河南省國(guó)資企業(yè)認(rèn)購(gòu)，分別是河南投資集團(tuán)有限公司和河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金投資有限責(zé)任公司。

早在今年2月，中原農(nóng)險(xiǎn)發(fā)生過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，漯河市郾城區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社（以下簡(jiǎn)稱漯河農(nóng)信社）通過“以物抵債”的形式取得中原農(nóng)險(xiǎn)1.422%股權(quán)。而本次增資引進(jìn)的河南投資集團(tuán)為漯河農(nóng)信社的控股股東，持股比例為95.93%；河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金則是中原農(nóng)險(xiǎn)第一大股東河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司的全資子公司。

無(wú)獨(dú)有偶，2月，財(cái)信吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱財(cái)信吉祥人壽）披露的新一輪增資擴(kuò)股方案顯示，本次增資擴(kuò)股對(duì)象不僅面向公司現(xiàn)有股東，還將引進(jìn)外部投資者。值得注意的是，財(cái)信吉祥人壽擬向外部投資者芒果傳媒有限公司增發(fā)400660011股，增資后持股比例為8.01%。芒果超媒的實(shí)際控制人則是湖南省國(guó)有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

從類別來(lái)看，國(guó)資入股險(xiǎn)企涉及農(nóng)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)等多種險(xiǎn)種。以中原農(nóng)險(xiǎn)為例，無(wú)論是河南投資集團(tuán)，還是河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金，其實(shí)際控制人都是河南省財(cái)政廳。對(duì)于險(xiǎn)企而言，國(guó)資入股不僅意味著增資“補(bǔ)血”，緩解險(xiǎn)企面臨的資金壓力等，或許還意味著將獲得政策傾斜和資源扶持。

賣場(chǎng)“遇冷” 多家險(xiǎn)企股權(quán)遭遇流拍

有人歡喜、有人愁。記者注意到，除保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)所示股東變更計(jì)劃外，亦有多家保險(xiǎn)公司通過公開掛牌的方式征集股權(quán)受讓方，部分保險(xiǎn)公司股權(quán)“遇冷”，在掛牌多日后依舊無(wú)人問津。

全國(guó)產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺(tái)信息顯示，武鋼集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱武鋼集團(tuán)）將以4289.59萬(wàn)元的轉(zhuǎn)讓底價(jià)出售北部灣財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司股份（以下簡(jiǎn)稱北部灣財(cái)險(xiǎn)），信息披露起始日期為5月31日。

據(jù)悉，這是該筆股權(quán)的第二次掛牌。2022年末，武鋼集團(tuán)以4766.21萬(wàn)元的低價(jià)擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)，如今再次掛牌出售，其交易底價(jià)已是此前轉(zhuǎn)讓價(jià)格的9折。

5月24日，錦泰保險(xiǎn)第二大股東擬轉(zhuǎn)讓所持20%股權(quán)，掛牌底價(jià)為3.53億元，轉(zhuǎn)讓方為國(guó)投資本控股有限公司。

此外，阿里司法拍賣平臺(tái)顯示，5月11日，重慶市公路工程（集團(tuán)）股份有限公司持有的安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)1.71億股股權(quán)被拍賣，競(jìng)價(jià)周期為1天。5月12日上午10時(shí)，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)1.7137億股股權(quán)的拍賣正式結(jié)束，因無(wú)人出價(jià)，最終流拍。

記者注意到，保險(xiǎn)公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況或?qū)ζ涔蓹?quán)“含金量”產(chǎn)生影響。

以上述股權(quán)流拍的安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)為例。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速波動(dòng)幅度較大，分別為-0.82%、9.52%、-15.35%、8.72%、9.06%。凈利潤(rùn)方面，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)2018年至2022年相應(yīng)數(shù)據(jù)為0.37億元、-4.3億元、0.09億元、0.41億元、0.29億元，凈利潤(rùn)規(guī)模未突破1億元。

償付能力上，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)2023年第一季度綜合償付能力充足率與核心償付充足率指標(biāo)均為233.69%。然而，2023年1月，監(jiān)管部門對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力數(shù)據(jù)失真情況進(jìn)行通報(bào)，安誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)被指出償付能力數(shù)據(jù)真實(shí)性存在問題。

從轉(zhuǎn)讓原因看，自2021年以來(lái)，保險(xiǎn)公司股東清出手中股權(quán)多是因?yàn)楣緫?zhàn)略變更、經(jīng)營(yíng)方向調(diào)整及母公司回購(gòu)。此外，亦有部分公司由于經(jīng)營(yíng)不善將手中的保險(xiǎn)股權(quán)質(zhì)押、拍賣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年至今的65起股權(quán)變更公告中，共有8家保險(xiǎn)公司股權(quán)經(jīng)由法院裁定、通過“以物抵債”形式交易變更，占比高達(dá)12.31%。

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