【中小創(chuàng)去年凈利增長近四成 主板業(yè)績或繼續(xù)減速】中小創(chuàng)公司按要求率先完成了去年年報(bào)的預(yù)披露，整體來看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績好過中小板，前者整體凈利預(yù)計(jì)同比最高增速有望達(dá)到39.22%，后者也有37.88%增長。分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)業(yè)績增速相比三季報(bào)小幅加速，同比增速較此前預(yù)期高了近6個百分點(diǎn)，而主板不出意外將繼續(xù)減速。

中小創(chuàng)公司按要求率先完成了去年年報(bào)的預(yù)披露，整體來看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績好過中小板，前者整體凈利預(yù)計(jì)同比最高增速有望達(dá)到39.22%，后者也有37.88%增長。分析人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)業(yè)績增速相比三季報(bào)小幅加速，同比增速較此前預(yù)期高了近6個百分點(diǎn)，而主板不出意外將繼續(xù)減速。不少中小創(chuàng)個股在本輪大跌中縮水劇烈，有些甚至創(chuàng)下歷史新低，部分機(jī)構(gòu)開始從價(jià)值修復(fù)的角度著眼挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

中小創(chuàng)年報(bào)業(yè)績好于預(yù)期

2015年報(bào)披露還未進(jìn)入高潮，而創(chuàng)業(yè)板和中小板公司則按要求率先通過業(yè)績預(yù)告、年度報(bào)告、上市公告書等形式披露了2015年度凈利潤預(yù)測變化幅度情況。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板492家公司2015年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤564.49億~660.26億元，平均凈利潤1.18億~1.38億元，同比增長19.21%~39.22%。其中，299家公司凈利潤同向增長，占比61%；30家基本持平，10家扭虧為盈，131家同向下降，22家虧損。

從凈利潤規(guī)模來看，溫氏股份以65.21億元的預(yù)告凈利潤上限，居于創(chuàng)業(yè)板公司首位；東方財(cái)富、藍(lán)思科技、碧水源以及華誼兄弟等4家公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤也超過10億元，分別為19.31億元、18.24億元、15.99億元和10.76億元；此外，有176家創(chuàng)業(yè)板公司預(yù)計(jì)去年凈利潤超過1億元。在創(chuàng)業(yè)板中，共有58家公司的年報(bào)業(yè)績相對三季報(bào)業(yè)績加速50%以上，這些公司主要集中于計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電器設(shè)備等三個行業(yè)中。

中小板方面，778家公司2015年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1532.53億~1921.06億元，平均凈利潤1.97億~2.47億元，同比增長8.86%~37.88%。其中，凈利潤同比增長的有307家，占比近40%；120家凈利潤增長超過30%，71家虧損。

在凈利潤規(guī)模上，國信證券以142.05億元的預(yù)告凈利潤上限，居于中小板公司首位；招商蛇口、寧波銀行與海康威視等3家公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤超過50億元，分別為68.22億元、61.90億元和58.32億元；洋河股份、七喜控股、金風(fēng)科技等23家中小板公司預(yù)計(jì)凈利潤超過10億元；此外，共計(jì)357家中小板公司預(yù)計(jì)凈利潤超過1億元。

總體來看，1269家創(chuàng)業(yè)板和中小板公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)平均凈利潤超過億元。

主板業(yè)績或繼續(xù)減速

如何評價(jià)率先預(yù)披露的創(chuàng)業(yè)板與中小板公司業(yè)績?nèi)玻繌V發(fā)證券分析師陳杰表示，中小板雖已全部發(fā)布業(yè)績預(yù)告，但由于中小板年報(bào)業(yè)績預(yù)告大部分是和去年三季報(bào)同期發(fā)布的，因此可信度較低。主板業(yè)績預(yù)告發(fā)布率較低(30%)，無法直接判斷其年報(bào)業(yè)績情況。而創(chuàng)業(yè)板年報(bào)業(yè)績增速相比三季報(bào)小幅加速，同比增速較此前預(yù)期高了近6個百分點(diǎn)。

陳杰認(rèn)為，從目前情況來看，預(yù)計(jì)A股剔除金融的2015年報(bào)業(yè)績增速為-15%，相比2015年三季報(bào)的-14%小幅下滑。至此，A股剔除金融的利潤已連續(xù)5個季度負(fù)增長。而創(chuàng)業(yè)板年報(bào)業(yè)績預(yù)告增速的中值為25.6%，相對于三季報(bào)的24.5%以及中報(bào)的22.3%均小幅加速。創(chuàng)業(yè)板在2015年四季度的單季環(huán)比增速高達(dá)50.4%，遠(yuǎn)好于季節(jié)性增速，與2014年四季度的水平相當(dāng)，這可能意味著去年四季度外延式收購資產(chǎn)并表的速度仍然比較快。整體來看，在主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板中，中小創(chuàng)業(yè)績小幅加速，主板繼續(xù)減速。

中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的《中國上市公司質(zhì)量評價(jià)報(bào)告》認(rèn)為，從價(jià)值創(chuàng)造能力、價(jià)值管理能力和價(jià)值分配能力綜合評價(jià)來看，創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量最高，其次是中小板。從細(xì)節(jié)上看，中小板公司高管增持多于創(chuàng)業(yè)板，更加注重股價(jià)維護(hù)；同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板和中小板公司以現(xiàn)金股利方式回報(bào)股東的情況要好于主板。

機(jī)構(gòu)仍然扎堆中小創(chuàng)

在業(yè)績支撐下，中小創(chuàng)走勢又會如何？從2月開門情況來看，大盤持續(xù)低迷，而中小創(chuàng)個股表現(xiàn)強(qiáng)勢，創(chuàng)業(yè)板盤中沖高漲幅近1%，雖然此后回落，但表現(xiàn)依然遠(yuǎn)好于滬深主板。

從機(jī)構(gòu)研報(bào)來看，目前對中小創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂依然濃重。如廣證恒生表示，中小創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放充分，或拖累股指進(jìn)一步探底2500點(diǎn)，預(yù)計(jì)筑底持續(xù)至3月，靜待投資者情緒緩和。財(cái)富證券也表示，從估值角度看，目前中小板、創(chuàng)業(yè)板和大盤的市盈率分別為44、76和11倍，2014年7月大盤牛市開始啟動時(shí)的市盈率分別為36、60和9倍，從絕對數(shù)上看仍有一定的下跌空間，而中小板、創(chuàng)業(yè)板則啟動于2012年年底，相對空間可能更大。

從投資者動向來看，對于中小創(chuàng)的青睞卻絲毫未減。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年以來，累計(jì)有440家上市公司相繼發(fā)布了投資者調(diào)研記錄。從板塊上看，滬市公司僅12家；而在眾多被調(diào)研的深市個股中，超過半數(shù)為中小板公司，累計(jì)多達(dá)225家；其次為創(chuàng)業(yè)板公司，共計(jì)118家。來自汽車行業(yè)的亞太股份、輕工制造行業(yè)的鴻博股份以及從事電子行業(yè)的中穎電子，在機(jī)構(gòu)接待頻次方面排名靠前；計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備等行業(yè)多家公司被機(jī)構(gòu)上門調(diào)研次數(shù)都比較多。

已出爐的四季報(bào)也顯示，去年下半年機(jī)構(gòu)大力唱多的藍(lán)籌股并未獲得基金青睞，暫時(shí)排名靠前的重倉股公司基本都是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，太極股份、啟明星辰、皇氏集團(tuán)成為持股市值前三的公司。