【瑞訊銀行：韓國(guó)-經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，歐元兌美元測(cè)試1.10】韓國(guó)釋放了2015年第四季度GDP初值：年率錄得3%，與預(yù)期保持一致，前值為2.7%。

韓國(guó)：第四季度GDP與預(yù)期一致(作者Arnaud Masset)

今天上午，韓國(guó)釋放了2015年第四季度GDP初值：年率錄得3%，與預(yù)期保持一致，前值為2.7%；而季率則上漲0.6%(季調(diào))，也與市場(chǎng)預(yù)期的一致。在第四季度，國(guó)內(nèi)消費(fèi)大幅改善，私人消費(fèi)季比增長(zhǎng)1.5%、前值為1.2%。總而言，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)對(duì)低油價(jià)之新環(huán)境的積極反應(yīng)，還表明其通過(guò)提振對(duì)其他國(guó)家的出口(上漲2.1%、前值為-0.6%)而成功抵御了中國(guó)需求的走軟。在韓元走軟、低利率以及強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)需求等因素的作用下，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在2016年料將會(huì)保持穩(wěn)定。然而，人們還應(yīng)該繼續(xù)保持對(duì)中國(guó)增長(zhǎng)放緩的關(guān)注，因?yàn)槠湟廊皇琼n國(guó)最大的貿(mào)易伙伴。

歐元兌瑞郎于1.1000表現(xiàn)曖昧(作者Yann Quelenn)

昨天，瑞郎出現(xiàn)走軟，歐元兌瑞郎至1.10關(guān)口，為去年9月以來(lái)首次出現(xiàn)。當(dāng)今世界，實(shí)際收益很難把握，瑞郎越來(lái)越多地被當(dāng)作融資貨幣。在仍舊擔(dān)心瑞郎被高估的關(guān)口，這無(wú)疑會(huì)給瑞士央行提供一定的寬慰。瑞郎對(duì)歐元的持續(xù)走軟也為市場(chǎng)對(duì)歐洲央行政策帶來(lái)了信心，盡管德拉基在上周會(huì)議上宣布，歐洲當(dāng)前貨幣政策將會(huì)在下一次會(huì)議(3月)得到重新審視，而且還可能會(huì)增加更多刺激。

此外，這還讓我們覺得并未身處完全避險(xiǎn)環(huán)境之中。全球動(dòng)蕩、中國(guó)增長(zhǎng)放緩以及當(dāng)前股市下跌等，尚不足以令瑞士重新獲得避風(fēng)港地位。從目前來(lái)看，日元似乎更具吸引，這主要是基于隔夜利率的事實(shí)(即使很低，但依然為正)。日元多頭倉(cāng)位提供獲利之機(jī)。最后而且同樣重要的是，瑞士經(jīng)濟(jì)已面臨危機(jī)，比如今天上午釋放的12月貿(mào)易平衡，其僅僅錄得25.4億瑞郎，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的31.4億瑞郎，同時(shí)出口也遭遇持續(xù)下滑，環(huán)比錄得-1.4%，11月數(shù)據(jù)經(jīng)修訂后為-3.3%。

總之，我們認(rèn)為存在一個(gè)臨界點(diǎn)，即太過(guò)強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避環(huán)境將會(huì)驅(qū)動(dòng)資本流入瑞士。就目前而言，信心仍在，全球各國(guó)所施行的貨幣政策均仍然被認(rèn)為可以有效幫助其走出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的局面。因此，我們認(rèn)為歐元兌瑞郎或?qū)⑸蠞q至1.1200，但不會(huì)突破此水平。屆時(shí)下行風(fēng)險(xiǎn)將非常強(qiáng)勁。