【14家被沽空公司中3家退市 “海神”來(lái)了女股神哭了】格勞克斯2011年成立，至今共發(fā)布14份針對(duì)上市公司的沽空?qǐng)?bào)告，而這14家公司均為中資公司。其狙擊的目標(biāo)中，共有3只股票退市，另外11只股票均在經(jīng)歷審查后證實(shí)并不存在問(wèn)題。但所有被沽空者的股價(jià)皆因此暴跌。(華夏時(shí)報(bào))

除牌退市，中金再生已難“再生”。

香港特別行政區(qū)高等法院此前已經(jīng)作出裁決，認(rèn)定中金再生蓄意欺詐，并強(qiáng)令其清盤(pán)。這是香港證監(jiān)會(huì)有史以來(lái)首次以“維護(hù)公共利益”之名，動(dòng)用《證券及期貨條例》第212條，主動(dòng)向法庭申請(qǐng)將一家香港上市公司清盤(pán)。

推倒中金再生的是一家注冊(cè)于美國(guó)的職業(yè)沽空機(jī)構(gòu)格勞克斯調(diào)查組加利福尼亞有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“格勞克斯”)。《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，該機(jī)構(gòu)2011年成立，至今共發(fā)布14份針對(duì)上市公司的沽空?qǐng)?bào)告，而這14家公司均為中資公司。

但并非所有被沽空?qǐng)?bào)告指出的問(wèn)題均“被坐實(shí)”，算上中金再生，其狙擊的目標(biāo)中，共有3只股票退市，另外11只股票均在經(jīng)歷審查后證實(shí)并不存在問(wèn)題。但所有被沽空者的股價(jià)皆因此暴跌。目前，臺(tái)灣金管會(huì)正在對(duì)格勞克斯提起訴訟。

“我們已經(jīng)被人盯上了，這是專門針對(duì)中資公司來(lái)的，欺負(fù)我們新興市場(chǎng)里的公司沒(méi)有此類經(jīng)驗(yàn)。”最新被格勞克斯沽空的瑞年國(guó)際董事長(zhǎng)王福才對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“我們對(duì)沽空完全沒(méi)有應(yīng)對(duì)能力，只能吃啞巴虧。”

中金再生難再生

香港女“股神”、西京投資公司主席劉央最近的心情一直不太好。

2015年的最后一天，香港聯(lián)交所宣布，正在強(qiáng)制清盤(pán)中的中金再生進(jìn)入除牌階段。這個(gè)曾號(hào)稱中國(guó)最大的再生金屬資源公司已經(jīng)停牌3年，停牌前其股價(jià)報(bào)9.43港元，總市值110億港元，劉央持股其中的7.01%。

聯(lián)交所上市委員會(huì)要求中金再生于1月17日前就其不適合上市的事項(xiàng)作出補(bǔ)救，否則聯(lián)交所將取消該公司的上市地位。聯(lián)交所在一份補(bǔ)充說(shuō)明中表示，“參考了香港特區(qū)高等法院的有關(guān)裁決，以及中金再生在其招股書(shū)上的夸大業(yè)績(jī)、利潤(rùn)等行為，認(rèn)為中金再生或其業(yè)務(wù)不符合IPO上市資格。”

中金再生全名為中國(guó)金屬再生資源控股有限公司，成立于2000年，根據(jù)中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，中金再生為中國(guó)最大再生金屬公司。2009年在香港聯(lián)合交易所主板上市。

據(jù)中金再生2009年6月上市時(shí)發(fā)布的招股書(shū)顯示，其主要業(yè)務(wù)是，向海外及內(nèi)地供應(yīng)商購(gòu)買廢鋼、廢銅及其他金屬并使用重型設(shè)備及人工將廢金屬分離為各種金屬成分，并制造出在各方面符合公司客戶需要的回收金屬產(chǎn)品，在2008年收入約為65億港元。

如今主要負(fù)責(zé)人已被拘捕的中金公司幾乎無(wú)力翻盤(pán)，多位知名投資人也將面臨巨額損失。除劉央外，加拿大“股神”德馬雷家族、挪威央行、摩根大通，以及計(jì)劃收購(gòu)中金再生的中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司皆榜上有名。

中金再生之死讓一度為其站臺(tái)的女股神劉央顏面掃地，相反其沽空者格勞克斯卻因此聲名鵲起。

格勞克斯是一家位于美國(guó)加利福尼亞的職業(yè)沽空機(jī)構(gòu)，其官方網(wǎng)站顯示，自2011年3月發(fā)布第一份沽空?qǐng)?bào)告起，5年時(shí)間里其共發(fā)布了14份沽空?qǐng)?bào)告，所針對(duì)的14家公司全部為在境外上市的大陸中資公司。

《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述14家被沽空公司中已有3家退市(含中金再生)，而另外11家公司在其所在的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查后，均已復(fù)盤(pán)，但其股價(jià)均遭遇了不同程度的下跌。

總部位于江蘇無(wú)錫的香港上市公司瑞年國(guó)際是格勞克斯的最新沽空對(duì)象，格勞克斯給出的目標(biāo)價(jià)格為0港元，這是繼中金再生之后，格勞克斯再次給出“一文不值”的估價(jià)。但與3年前的中金再生不同，在瑞年國(guó)際提交相關(guān)材料后，香港方面的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)準(zhǔn)許其復(fù)牌，目前其股價(jià)在0.6港元左右，與沽空?qǐng)?bào)告發(fā)布時(shí)的1.0港元左右相比，跌幅為40%。

沽空者“海神”

2015年10月，在瑞年國(guó)際被沽空大約一周后，瑞年國(guó)際副總裁于巖甚至還不能完整地叫出格勞克斯的全稱。“我們對(duì)沽空是真的沒(méi)有任何準(zhǔn)備，甚至不知道這樣的機(jī)構(gòu)是靠什么盈利的。”于巖對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，“我們公司的老板早先是醫(yī)院院長(zhǎng)出身，大多高管都是技術(shù)人員，對(duì)金融領(lǐng)域的事情懂得很少，基本都要依賴香港那邊的專業(yè)團(tuán)隊(duì)做金融方面的工作。”

事實(shí)上，于巖的感受并非個(gè)案。由于國(guó)內(nèi)并沒(méi)有做空機(jī)制，國(guó)內(nèi)也沒(méi)有公開(kāi)出現(xiàn)專業(yè)的做空機(jī)構(gòu)，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)其了解甚少。大多數(shù)國(guó)人對(duì)做空機(jī)構(gòu)的認(rèn)知仍局限在“渾水”、“香椽”等少數(shù)專門針對(duì)中概股的境外公司。

而與國(guó)內(nèi)幾乎空白的專業(yè)做空機(jī)構(gòu)市場(chǎng)相比，做空機(jī)構(gòu)在華爾街隨處可見(jiàn)，在這里做空是資本市場(chǎng)上的“技術(shù)活”。1609年世界上第一個(gè)證券交易所在荷蘭阿姆斯特丹成立之初，便已經(jīng)有人開(kāi)始通過(guò)做空獲利。

經(jīng)歷了400多年的演變和發(fā)展，如今在成熟的資本市場(chǎng)上，沽空一直被視為“存在即合理”。一方面，它可以成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)之外的“有效補(bǔ)充”，起到對(duì)上市公司的監(jiān)督作用，另一方面，天生逐利的沽空機(jī)構(gòu)也在濫用監(jiān)督和違法的邊緣苦苦掙扎。

與在中國(guó)頗有威名的“渾水”、“香椽”等知名做空機(jī)構(gòu)相比，格勞克斯的知名度并不高，其在2011年3月8日才發(fā)布了第一份做空中概股旅程天下的報(bào)告，而其最著名的戰(zhàn)例，莫過(guò)于對(duì)中金再生的成功阻擊。但在有限的關(guān)于格勞克斯的報(bào)道中，其卻被稱為“新時(shí)代的做空者”的典型。

“格勞克斯”原本是希臘神話中的一位海神，海中主神波塞冬的隨從，是海上航海者、漁民的保護(hù)神，以善于寓言著稱于世。格勞克斯公司的創(chuàng)始人馬修·維切特曾公開(kāi)表示，“我建立格勞克斯，就是要幫助市場(chǎng)投資者們?cè)诩樵p的金融海水里，找到無(wú)限的投資機(jī)會(huì)。”

但是格勞克斯并非公益機(jī)構(gòu)，與它的同行們一樣，它也是一家“以逐利”為第一目標(biāo)的沽空機(jī)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家張維迎在面對(duì)媒體采訪時(shí)曾表示，“非盈利的沽空機(jī)構(gòu)是不存在的，他們的存在本身就是一種功利主義，也就是說(shuō)，目標(biāo)是第一位的，為了達(dá)到目標(biāo)甚至可以不擇手段。”

來(lái)自臺(tái)灣的證券分析師詹尹倫(音)認(rèn)為“新時(shí)代的做空者”已經(jīng)失去了“老一輩”扎實(shí)調(diào)查的質(zhì)樸本質(zhì)，“它們更多情況下是依賴公開(kāi)數(shù)據(jù)進(jìn)行推測(cè)”。

被沽空者的反擊

2014年4月，詹尹倫曾被委派到大陸調(diào)查臺(tái)灣地區(qū)上市公司F-再生在大陸的經(jīng)營(yíng)情況。彼時(shí)格勞克斯指稱該公司財(cái)務(wù)造假，稱其將純利夸大約10倍，這導(dǎo)致F-再生股價(jià)大跌30%以上。但在實(shí)地考察及調(diào)閱相關(guān)資料后，臺(tái)灣證交所于當(dāng)年5月公布調(diào)查報(bào)告，稱并無(wú)發(fā)現(xiàn)任何異常情況。

此后，臺(tái)灣“金管會(huì)”在中國(guó)臺(tái)灣向格勞克斯提出刑事及民事起訴，并同時(shí)表示考慮到美國(guó)提出訴訟。這也成為亞洲地區(qū)在多次遭遇沽空后，首例由監(jiān)管機(jī)構(gòu)控告海外沽空機(jī)構(gòu)的案例。

“如今，越來(lái)越多的中資公司選擇到境外上市，但無(wú)論在中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣、新加坡，或是美國(guó)納斯達(dá)克，只要步入這些開(kāi)放性更強(qiáng)的市場(chǎng)，就需要與更自由的金融體系全面接軌。”詹尹倫表示，“現(xiàn)在在很多人的意識(shí)中，中資公司的財(cái)務(wù)多多少少都有些問(wèn)題，這讓沽空機(jī)構(gòu)有機(jī)可乘。像格勞克斯就特別喜歡針對(duì)那些與政府或國(guó)企多少有些關(guān)系的公司，咬住財(cái)務(wù)問(wèn)題不放。這個(gè)問(wèn)題值得大陸的中資公司重視。”

同樣認(rèn)識(shí)到這一問(wèn)題的還有王福才，“我們已經(jīng)被人盯上了，這是專門針對(duì)中資公司來(lái)的，欺負(fù)我們新興市場(chǎng)里的公司沒(méi)有此類經(jīng)驗(yàn)。我們對(duì)沽空完全沒(méi)有應(yīng)對(duì)能力，只能吃啞巴虧。”

在瑞年國(guó)際被沽空后，股價(jià)斷崖式下跌8%，瑞年國(guó)際隨即停牌。此后王福才曾在面對(duì)香港媒體時(shí)表示，“最遲將在兩周內(nèi)復(fù)牌”。但實(shí)際上，瑞年國(guó)際用了超過(guò)兩個(gè)月的時(shí)間才得以復(fù)牌。

“我們把問(wèn)題想簡(jiǎn)單了。”王福才告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“無(wú)論是被沽空的過(guò)程，還是后來(lái)提交各種證明手續(xù)的過(guò)程，我們都把事情想簡(jiǎn)單了。”

據(jù)王福才介紹，瑞年國(guó)際曾在2015年年初宣布一筆收購(gòu)，并因此對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了調(diào)整，但在收購(gòu)過(guò)程中實(shí)際談判的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他的預(yù)期，因此造成了實(shí)體店轉(zhuǎn)型過(guò)程的滯后。“但是我們對(duì)此造成的影響沒(méi)有判斷清楚，給做空機(jī)構(gòu)留下了想象空間。盡管最終證明了我們沒(méi)有問(wèn)題，但這個(gè)過(guò)程對(duì)我們來(lái)說(shuō)是個(gè)教訓(xùn)。”

詹尹倫表示，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，新興的沽空機(jī)構(gòu)已經(jīng)越來(lái)越熱衷于針對(duì)中資公司做文章，“他們的目標(biāo)已經(jīng)離A股市場(chǎng)越來(lái)越近了”。