上海證券交易所近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司停復(fù)牌及相關(guān)信息披露的通知(征求意見(jiàn)稿)》，對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中，一般情況下，籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌期限規(guī)定為最長(zhǎng)不超過(guò)5個(gè)月。公開(kāi)征求意見(jiàn)一周后，上交所將在合理吸收各方意見(jiàn)基礎(chǔ)上，對(duì)征求意見(jiàn)稿予以修訂，并盡快發(fā)布。

據(jù)介紹，上交所前期發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份停復(fù)牌及相關(guān)事項(xiàng)的通知》和《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露及停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引》，執(zhí)行情況總體良好，但公司隨意停牌、停牌程序不規(guī)范、停牌時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、停牌期間信息披露不充分等現(xiàn)象仍時(shí)有發(fā)生。為此，上交所在加大對(duì)公司停復(fù)牌行為事中事后監(jiān)管力度的同時(shí)，梳理了當(dāng)前上市公司停復(fù)牌及相關(guān)信息披露實(shí)踐中亟待解決的問(wèn)題，將其納入此次《通知(征求意見(jiàn)稿)》規(guī)范范圍，明確相關(guān)監(jiān)管要求。

停牌期限最長(zhǎng)不超過(guò)5個(gè)月

申請(qǐng)股票停牌是上市公司的一項(xiàng)權(quán)利，對(duì)上市公司正常業(yè)務(wù)中的停復(fù)牌需求，應(yīng)當(dāng)予以保障。《通知(征求意見(jiàn)稿)》在實(shí)證數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，將停復(fù)牌事項(xiàng)主要分為籌劃重大資產(chǎn)重組、非公開(kāi)發(fā)行股份以及其他重大事項(xiàng)等三大類(lèi)，并相應(yīng)規(guī)定了原則上可予辦理的停牌期間。

以籌劃重大資產(chǎn)重組為例，2014年至今，停牌并披露重組預(yù)案的164家滬市公司中，有60%的公司在停牌3個(gè)月內(nèi)復(fù)牌披露預(yù)案，27%的公司停牌5個(gè)月內(nèi)復(fù)牌披露預(yù)案，僅有13%的公司停牌超過(guò)5個(gè)月。基于這一情況，《通知(征求意見(jiàn)稿)》將籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌期限規(guī)定為最長(zhǎng)不超過(guò)5個(gè)月，同時(shí)對(duì)個(gè)別確須事前審批或者屬重大無(wú)先例的事項(xiàng)作出例外規(guī)定。

此外，停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份，上市公司按照《非公開(kāi)發(fā)行通知》第十條規(guī)定要求，擬召開(kāi)股東大會(huì)審議申請(qǐng)延期復(fù)牌議案的，延期復(fù)牌時(shí)間不得超過(guò)1個(gè)月。上市公司因籌劃其他重大事項(xiàng)申請(qǐng)股票停牌，原則上不超過(guò)5個(gè)交易日。確有必要的，經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)后，可以申請(qǐng)延期5個(gè)交易日復(fù)牌。公司籌劃事項(xiàng)依法須經(jīng)事前審批或者屬重大無(wú)先例的除外。

上市公司股票停牌，與投資者的正常交易權(quán)利乃至市場(chǎng)秩序密切相關(guān)，須充分保障投資者的知情權(quán)。《通知(征求意見(jiàn)稿)》強(qiáng)化了公司停復(fù)牌的相關(guān)信息披露要求。公司在申請(qǐng)停牌時(shí)，即要求披露停牌具體事由。對(duì)于簽訂重大合同、對(duì)外投資等經(jīng)營(yíng)常規(guī)事項(xiàng)，原則上要求公司分階段披露進(jìn)展，一般不得申請(qǐng)停牌。對(duì)于已處于停牌過(guò)程中的公司，要求公司及時(shí)披露籌劃事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)進(jìn)展，及早申請(qǐng)復(fù)牌。

信息披露內(nèi)容上，《通知(征求意見(jiàn)稿)》也作出進(jìn)一步細(xì)化。例如，公司停牌后擬延期復(fù)牌的，須詳細(xì)披露前期工作具體進(jìn)展、延期復(fù)牌的具體原因和后續(xù)工作計(jì)劃進(jìn)度。對(duì)于長(zhǎng)期停牌的，還要求披露中介機(jī)構(gòu)的核查專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)，對(duì)公司停復(fù)牌的合理性作出說(shuō)明。

完善程序約束 加大監(jiān)管力度

基于充分尊重中小股東交易權(quán)利，《通知(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)長(zhǎng)期停牌還擬延期復(fù)牌的公司，增加了股東大會(huì)審議程序的要求。

具體安排上，《通知(征求意見(jiàn)稿)》規(guī)定上市公司董事會(huì)預(yù)計(jì)籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌將超過(guò)3個(gè)月，申請(qǐng)延期復(fù)牌的，以及籌劃非公開(kāi)發(fā)行股份停牌超過(guò)一定期間后還擬延期復(fù)牌的，需要召開(kāi)股東大會(huì)進(jìn)行審議。同時(shí)，為充分保障中小股東決策參與權(quán)，《通知(征求意見(jiàn)稿)》還規(guī)定在相關(guān)股東大會(huì)上，參與籌劃重大事項(xiàng)相關(guān)交易的股東及其一致行動(dòng)人，應(yīng)當(dāng)回避表決。

《通知(征求意見(jiàn)稿)》還明確公司董事會(huì)及相關(guān)各方在停復(fù)牌期間的職責(zé)，并相應(yīng)加大了對(duì)濫用停牌權(quán)利及信息披露不充分等行為的事中事后監(jiān)管力度。事中督促方面，《通知(征求意見(jiàn)稿)》要求，上市公司應(yīng)當(dāng)審慎辦理股票停復(fù)牌事項(xiàng)，公司董事會(huì)在股票停牌期間應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行職責(zé)，及時(shí)推進(jìn)重大事項(xiàng)，盡早申請(qǐng)股票復(fù)牌;公司聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)及時(shí)開(kāi)展盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估等工作，協(xié)助公司加快籌劃工作。事后問(wèn)責(zé)方面，《通知(征求意見(jiàn)稿)》規(guī)定，交易所可以對(duì)公司濫用停牌行為采取監(jiān)管措施或者予以紀(jì)律處分;情節(jié)嚴(yán)重的，還將提請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核查。