【季報披露漸濃 機構趨向增倉】A股上市公司三季報披露逐漸進入密集期，截至周四，已完成三季報披露工作的公司數量合計205家，占兩市全部A股比重的7.37%。同時，根據預披露時間表看，本周共將有522家公司三季報陸續亮相，披露比重約18.78%。

本周，A股上市公司三季報披露逐漸進入密集期，截至周四，已完成三季報披露工作的公司數量合計205家，占兩市全部A股比重的7.37%。同時，根據預披露時間表看，本周共將有522家公司三季報陸續亮相，披露比重約18.78%。

營利雙增概率明顯

資訊數據統計，截至10月22日，滬深兩市完成2015年三季報披露工作的個股共計205家，整體來看，實現營業總收入7331.49億元，相比2014年同期增長了7.59%；創造歸屬母公司凈利潤535.34億元，相比2014年同期增長了17.01%。在正式三季報陸續出臺的同時，上市公司三季報業績預告也于近期再次迎來披露高峰，目前，兩市共有1711家公司提前于正式季報公布了業績預告，根據預告公布的利潤變動空間，結合去年同期的實際利潤實現額統計，1478家有明確利潤變動區間和同期可比數據的公司，預計今年前三個季度凈利潤同比變動約7.69%~34.3%，根據歷史數據顯示，上市公司最終整體利潤變動值通常強勢于預告增長下限弱勢于增長上限，如此來看，無論現在已公布的公司，還是預告推測，今年三季報的利潤增幅都將較前兩個報告期更為優異。

粉飾業績手段多

盡管目前看三季報上市公司業績整體增長前景喜人，且繼續保持了利潤增速優于營收增速的格局，但仔細觀察仍可發現，部分公司業績增長原因卻是“魚龍混雜”，不少公司借助于非常規手段推動了今年三季度業績的快速增長，如在業績公布前變賣股權、爭取政府財政補貼、借助于并購重組咸魚翻身以及實施債務重整等。

在這些非常規手段中，賣股權、賣廠房、賣土地、賣使用權等出售資產的方式儼然已成為當下企業迅速增厚業績最常見的手段。如本次三季度業績公布中，皇庭國際雖成功實現扭虧，報告期內3003.51萬元的凈利潤實現額相比2014年同期大幅增長了111.45%，但剔除非經常性收益后，則扣后凈利潤僅同比增長了54.7%，扭虧實則無望。從公告中可以看到，其報告期內實現盈利主要系子公司深圳融發投資在第三季度出售其全資子公司深圳市國商林業發展有限公司股權，取得投資收益所致。與其類似的公司還有錦龍股份、漢鼎股份、*ST天化等。

除此之外，多家公司還通過政府補貼來扭虧保殼。如三季度凈利潤實現增長的中弘股份，其增長原因除了全資子公司中弘礦業投資有限公司將持有的安源煤業股份全部出售帶來投資收益大幅增加外，其收到的財政補貼也較去年同期大幅增加是其業績增長的重要原因。類似受益于財政補貼的公司還有雙林股份、秦勝風能、飛力達等。

我們知道，重組不僅能夠使得企業做大做強，且通過重組所帶來的利好也會反映在當期財報中。在本次三季報中，不少公司正因重組之事而實現了業績大幅增長或扭虧，如永安林業公告稱因重大資產重組而合并當月的經營利潤實現扭虧；藍星新材稱通過三季度完成的重大資產重組，將藍星安迪蘇營養集團經營業績計入公司，從而使得三季度業績實現扭虧為盈。

當然，債務重整或破產重整也是上市公司改善業績的利器之一，如即將于下周公布三季報、且已預告業績將實現扭虧的*ST霞客，預告業績變動的原因即為報告期內公司執行了債務重整計劃，將不再清償的部分公司作為重整收益進行處理。而協鑫集成也因破產重組恢復了生產經營，太陽能電池組件銷售的大幅增加，帶來了公司盈利能力的大幅增加。

機構資金加大持倉力度

就在上市公司三季報如火如荼亮相的同時，社保持倉情況也逐漸浮出水面。數據統計顯示，截至10月22日，三季度末社保基金共現身于59家公司的前十大流通股股東名單中，合計持有股份12.47億股，持股總市值182.3億元。其中，三季度社保基金新進14家公司、增倉了19家公司。

在已披露三季報且有社保組合現身的上市公司中，華僑城A成為社保組合進駐數量最多的一家。在其前十大流通股東中，社保101組合、社保103組合、社保104組合、社保110組合、社保403組合、社保413組合6家抱團持股，期末累計持股34029.71萬股，占公司流通A股比例為10.93%。其中，持股居首的社保104組合期末持股從今年上半年的12788.88萬股增加至13179.99萬股，增持了391.11萬股；社保110組合在第三季度新進建倉了華僑城A，期末累計持股3294.01萬股。除此之外，永鼎股份三季度末亦有四大社保組合現身，分別包括社保102組合、社保108組合、社保114組合、社保118組合，合計持有2255.61萬股。其中，社保102組合和社保114組合均為三季度新進，社保118組合在三季度大舉加倉了678.73萬股。

在經歷了本輪股災快速調整后，社保基金在停滯一年后于7月份再次大量新開賬戶。據中登公司于8月下旬發布的7月份統計月報顯示，社保基金新開46個A股賬戶，其中滬深兩市各新增社保基金賬戶23個，這也是去年7月以來首次新開賬戶，創下了2008年11月以來的單月開戶歷史紀錄。至此，社保基金開立的A股賬戶總數達到了310個。分析認為，社保基金大增新賬戶可能有抄底的意圖，一方面，前期資本市場表現比較低迷，一些藍籌股價位確實比較低，在這個情況下，社保基金或有意圖在目前比較低的點位入市。其次，社保基金也敏銳地感覺到，中國經濟調整產業結構已經漸漸進入軌道，社保基金大量新開賬戶反映了其對于股市投資的認同。

當然，除社保加大投資倉位外，前期出現資金外流的QFII也有重新入市跡象。進入9月，知名QFII席位申銀萬國國際部于9月15日在大宗交易平臺買入了16.28萬股上海家化、中金公司北京建國門外大街營業部9月17日買入118萬股達華智能、中金公司上海淮海中路營業部10月8日、9日連續買入35萬股和45萬股*ST光學等。而除了在大宗交易平臺有相關動作外，統計數據還顯示，目前QFII三季度末共入駐16家上市A股的前十大流通股東，其中5家為三季度QFII新建倉持有、7家得到了增持，僅3家公司遭遇減持。

在QFII新進建倉的個股中，農林牧漁行業的雛鷹農牧三季度獲QFII增持比例最高，為1.6%。觀察顯示，該公司業績也相當喜人，與去年同期相比，今年前三季度不僅成功地扭虧為盈，且收獲了10593.93萬元的凈利潤。