【機(jī)構(gòu)解析：下周熱點(diǎn)板塊及個股探秘(附股)】核電海外擴(kuò)張和內(nèi)陸啟動將繼續(xù)拉升板塊估值，裝備類企業(yè)今年將先后迎來訂單拐點(diǎn)，業(yè)績拐點(diǎn)于明后年開始體現(xiàn)，其中手握核心原材料、新產(chǎn)品品類儲備豐富、以及布局核電后市場的先行者會實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長。我們最看好具備核電主設(shè)備的核心零部件生產(chǎn)能力的企業(yè)：推薦組合：南風(fēng)股份(300004)核電風(fēng)機(jī)和核電鍛件3D打印、中核科技(000777)中核旗下，國企改革概念，應(yīng)流股份(603308)核一級鑄件，15億元增發(fā)中廣核財(cái)務(wù)參與、丹甫股份(002366)臺海核電借殼，主管道50%市占率。

核電：中英合作核電項(xiàng)目正式簽約

投資評級：增持(維持)

事件： 10月21日，英首相卡梅倫宣布以中廣核為首的中國核電企業(yè)與法國電力公司(EDF)簽署協(xié)議，將在英國欣克利角核電站項(xiàng)目中投資60億英鎊，持股33%。

投資要點(diǎn)

中英合作核電項(xiàng)目正式簽約乃中國核電走出去里程碑

中英首個核電合作項(xiàng)目終落地。該項(xiàng)目的金額、持股比例和簽約時間點(diǎn)完全符合我們之前的預(yù)計(jì)，以財(cái)務(wù)合作為主暫不涉及設(shè)備出口。這是迄今為止中國對英國作出的最大投資，也是我國核電企業(yè)首次在西方發(fā)達(dá)國家參與核電建設(shè)。欣克利角C核電站(HPC項(xiàng)目)，是世界單機(jī)容量最大、中英首個核電項(xiàng)目。中廣核挺入英倫首次在老牌核電強(qiáng)國建設(shè)核電站，這是我國核電走出去的里程碑式事件。

布拉德維爾(Bradwell B)項(xiàng)目正在進(jìn)行通用技術(shù)審查，將會采用華龍一號技術(shù)路線。

根據(jù)協(xié)議，除欣克利角C項(xiàng)目外，中廣核還將與EDF在塞茲韋爾 C(SZC項(xiàng)目)、布拉德維爾B(BRB項(xiàng)目)兩大核電項(xiàng)目上展開合作。中國自主研發(fā)的三代核電技術(shù)華龍一號將在通過英國通用技術(shù)審查(GDA)后落地布拉德維爾B項(xiàng)目。

在欣克利角C項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，中法雙方將繼續(xù)推進(jìn)塞茲韋爾 C項(xiàng)目最終投資協(xié)議的簽訂。該項(xiàng)目亦采用EPR技術(shù)，EDF和中方投資分別占據(jù)80%、20%。

與前兩大核電項(xiàng)目不同的是，布拉德韋爾B項(xiàng)目將由中廣核主導(dǎo)、EDF參與，雙方在項(xiàng)目投資中將分別占據(jù)66.5%、33.5%的股份，并采用中國的華龍一號三代核電技術(shù)。華龍一號是中廣核與國內(nèi)合作伙伴共同研發(fā)的三代核電技術(shù)，其安全水平與美國、法國、俄羅斯等世界主流三代核電技術(shù)相當(dāng)，而經(jīng)濟(jì)性更具優(yōu)勢，是我國核電出口的重要選擇。

布拉德維爾B(BRB項(xiàng)目)將以中廣核廣西防城港核電站二期為參考電站，這是我國企業(yè)首次主導(dǎo)開發(fā)建設(shè)西方發(fā)達(dá)國家核電項(xiàng)目，將實(shí)現(xiàn)我國自主核電技術(shù)向西方發(fā)達(dá)國家出口的突破。通過參與英國新建核電項(xiàng)目，中廣核將有效帶動我國核電裝備向歐洲高端核電市場的出口，同時引領(lǐng)我國核電產(chǎn)業(yè)全面參與英國核電的建設(shè)與管理。

核電重啟加速+內(nèi)陸核電獲批2020年裝機(jī)目標(biāo)無懸念，核電出海將提升板塊整體估值

根據(jù)國家規(guī)劃，到2020年，核電裝機(jī)容量將達(dá)到5800萬千瓦，對應(yīng)2015-2020年核電投產(chǎn)裝機(jī)年復(fù)合增速將接近20%。考慮到核電重啟加速和內(nèi)陸核電重啟獲批兩點(diǎn)戰(zhàn)略護(hù)航，該裝機(jī)容量的目標(biāo)完成無懸念。未來，中國核電規(guī)模將位列全球第四，總發(fā)電量將超過日本。核電走出去戰(zhàn)略，在已成功建設(shè)運(yùn)營的巴基斯坦恰希瑪項(xiàng)目后，2015年再獲實(shí)質(zhì)訂單(向巴基斯坦出口5座“華龍一號”)，并于8月正式開工。此外，阿根廷、南非項(xiàng)目已簽署合作意向書，與肯尼亞也簽署了合作備忘錄，此次的中英合作簽約更是標(biāo)志著將對中廣核開拓國際核電市場產(chǎn)生良好的示范效應(yīng)，增強(qiáng)新興市場國家對華龍一號技術(shù)的信心。

投資建議

核電海外擴(kuò)張和內(nèi)陸啟動將繼續(xù)拉升板塊估值，裝備類企業(yè)今年將先后迎來訂單拐點(diǎn)，業(yè)績拐點(diǎn)于明后年開始體現(xiàn)，其中手握核心原材料、新產(chǎn)品品類儲備豐富、以及布局核電后市場的先行者會實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長。我們最看好具備核電主設(shè)備的核心零部件生產(chǎn)能力的企業(yè)：推薦組合：南風(fēng)股份(300004)核電風(fēng)機(jī)和核電鍛件3D打印、中核科技(000777)中核旗下，國企改革概念，應(yīng)流股份(603308)核一級鑄件，15億元增發(fā)中廣核財(cái)務(wù)參與、丹甫股份(002366)臺海核電借殼，主管道50%市占率。

風(fēng)險提示：新項(xiàng)目審批進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。(東吳證券陳顯帆，黃海方)