中國股市有一個好消息有人說這次漲是真的

時間：2015-10-24 08:42:10 來源：

【中國股市有一個好消息有人說這次漲是真的】英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄表示，央行再度出手，屬重大利好。央行降息降準，目的是維持貨幣市場的寬松環(huán)境，利于降低企業(yè)融資成本，利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，對經(jīng)濟增長有穩(wěn)定作用，并且對于股市回暖有重要作用，股市會有明顯反映。

相關背景：中國央行(PBOC)周五(10月23日)再度祭出“雙降”大招，央行宣布將一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.50%。同時，中國央行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。數(shù)據(jù)公布之后，全球股市全線擴大漲幅，現(xiàn)貨黃金短線飆升。

專家解讀

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄表示，央行再度出手，屬重大利好。央行降息降準，目的是維持貨幣市場的寬松環(huán)境，利于降低企業(yè)融資成本，利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，對經(jīng)濟增長有穩(wěn)定作用，并且對于股市回暖有重要作用，股市會有明顯反映。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，GDP低于7%的目標，工業(yè)企業(yè)跌幅繼續(xù)擴大，物價跌幅大于預期，是本次降息主要原因。但企業(yè)面對的主要矛盾是總需求不足，表現(xiàn)在微觀層面是總資產(chǎn)周轉率的大幅下降，而有效匯率的高低關乎總需求之縮張，因此，讓匯率反應中國經(jīng)濟的基本面才是更為根本的措施，不動匯率就不得不降息，但并不能夠解決根本問題。

海通證券認為，降準降息再臨，零利率是長期趨勢。債券長牛，利率新低可期。隨著人口紅利消失和地產(chǎn)周期結束，全球經(jīng)濟增長低迷，央行輪番放水，資產(chǎn)回報率下降，我國利率或創(chuàng)新低。

中國股市最壞已時刻過去

中國股市正上演復仇大反攻。上證指數(shù)今年6月至9月崩跌34%之后，本月來已大漲12%。這也帶動了全球股市樂觀反彈，日本、德國及美國股市本月依序勁揚逾4%、5%及近6%。但這真的意味中國股市最壞情況已經(jīng)過去？

現(xiàn)在回答這個問題很可能還太早，但有個跡象可能是好消息：中股這波漲勢是由藍籌股引領，而非由投機動能股。除了在美股掛牌的阿里巴巴(BABA-US)已飆漲22%，數(shù)檔大型中國互聯(lián)網(wǎng)股漲勢也強勁，包括網(wǎng)易(NTES-US)、攜程(CTRP-US)及奇虎360(QIHU-US).

不只科技股耀眼，包括中海油(0883-HK)、中石油(601857-CN)及中石化(600028-CN)等能源業(yè)巨擘，本月股價也全飆漲約20%。金融股如諾亞財富(NOAH-US)及中人壽(601628-CN)同樣勁揚，其他漲勢明顯的還包括中鋁(601600-CN)、華住酒店(HTHT-US)及兗煤(600188-CN).

投資策略師較樂見漲勢遍布，而非只是1、2個類股中少數(shù)幾檔股票帶動大盤，幸好這正是中股目前狀況。不過趨勢是否會持續(xù)？值得注意的是，中國本周一公布的第三季度GDP增速跌破7%，但上證綜指卻幾乎未受影響。

中國第三季GDP增幅雖降至6.9%，創(chuàng)2008-09年金融危機已來新低，但仍高于經(jīng)濟學家預期水準。換句話說，中國經(jīng)濟成長雖然正在減緩，但并非世界末日，至少可讓投資人稍微放心。更重要的是，這可能足以支撐股市漲勢：中國不需要證明還計劃讓成長加速，只需要止血就好。

摩根基金(JPMorganFunds)首席全球策略師DavidKelly周一發(fā)布報告便指出，針對中國經(jīng)濟成長力道減弱，關鍵問題無疑是：何時能夠確定情況不再惡化。

而讓情況不再惡化的方式之一，是政府示意還會祭出更多刺激措施。外界目前便普遍預期，中國將采取更多行動，來讓經(jīng)濟及股市不會更進一步走軟。這時候，壞消息就可能是好消息：數(shù)據(jù)不佳，政府就可能擴大刺激。歐美股市目前似乎正是受此激勵走揚，中國股市10月反彈也可能反映投資人的政策預期。

盡管如此，投資人最終仍希望見到更多中國經(jīng)濟穩(wěn)定的證據(jù)。巴克萊(Barclays)經(jīng)濟學家發(fā)布報告表示，他們仍擔憂明年中國經(jīng)濟表現(xiàn)如何，恐怕會是中國轉型中的一段顛簸之路。該行點明3大風險：許多產(chǎn)業(yè)仍產(chǎn)能過剩、房市供過于求，以及債務負擔高。

瑞信：上證綜指年底前將到3750點

瑞信分析師陳李在報告中稱，由于流動性環(huán)境變得有利，A股將繼續(xù)反彈(在流動性的支撐下上證綜指年底前將到3750點).

有利因素包括：貨幣政策放松、理財產(chǎn)品回報率下滑、融資規(guī)模減小。

預計從現(xiàn)在到2016年底，將降息100個基點、降準200個基點。

因為流動性原因，將把消費股倉位從34%提高至52%；出于對經(jīng)濟增長的擔憂，將削減固定資產(chǎn)投資相關股票倉位；因為五中全會，青睞“新經(jīng)濟”領域，包括工業(yè)自動化、新能源、電動汽車、媒體和環(huán)保。

瑞信認為，資金隨人民幣貶值而外流，是市場面臨的最大威脅。

瑞信預計三季度企業(yè)財報將遜于預期，全年每股收益增幅將被下調。

中國料祭出更多刺激措施

雖然政府不會像2008年金融危機后那樣開閘放貸，但也在采取有針對性的措施，加快資金流動，助推基建項目的運作。最近宣布的措施還包括汽車購置稅的下調和首次購房者貸款首付比例的降低等。和國外同行不同的是，中國人民銀行仍有進一步降息的空間。

Oxford Economics Ltd。駐香港亞洲經(jīng)濟問題負責人Louis Kuijs表示：“我們預計，政府將繼續(xù)采取進一步的增量措施，以確保經(jīng)濟增幅不會過度地偏離目標水平。我們預計這些措施將主要致力于提振國內需求，可能會逐漸地加大財政政策在基建領域外扮演的角色。”

隨著銀行業(yè)對經(jīng)濟所起的刺激作用消退，采取進一步措施以實現(xiàn)李克強總理2015年約7%的經(jīng)濟目標的必要性也將逐漸增加。

金融刺激

盡管上證綜指大跌29%，但第三季度金融業(yè)較上年同期大幅擴張16.1%。經(jīng)濟增長的這一推力得以持續(xù)存在，部分原因是基準股指的成交量雖然較第二季度下跌了約25%，但較上年同期卻翻逾一番。

由于自2014年第四季度開始股市大幅攀升，今年第四季度會受到基數(shù)效應的影響。因此若要實現(xiàn)李克強總理設定的增長目標，刺激具有標志性意義的工業(yè)和建筑業(yè)就顯得更為緊迫。

從麥格理到野村控股等機構的經(jīng)濟學家們也預計，中國政府本季度將會為刺激措施加碼。

貨幣寬松

野村首席中國經(jīng)濟學家趙揚領銜的團隊周二在報告中稱，依然認為中央政府將會提供溫和的財政刺激和持續(xù)的貨幣寬松。該分析師團隊預計本季度將再度下調存款準備金率一次，2016年則會降準四次，每次50個基點。他們預計，明年還會降息兩次，每次25個基點。

麥格理中國經(jīng)濟學家胡偉俊認為，名義增速放緩顯示，經(jīng)濟實際表現(xiàn)要比第三季度6.9%的增速更加疲軟，為未來推出更多寬松措施提供了理由。

這就意味著中國可能會與世界上其它的一些大型經(jīng)濟體一同出臺新的刺激措施。

歐洲央行、日本央行

經(jīng)濟學家預計，歐洲央行將在年底前宣布更多的量化寬松措施。市場預計日本央行將在10月30日的政策會議上公布進一步的刺激措施，而且這一預期比2014年10月黑田東彥行長意外增加寬松措施以來歷次會議時的揣測都要高。

當下，美聯(lián)儲正在考慮相反的政策舉措，即自2006年以來首次將利率從歷史低位開始上調。