【周五機構一致最看好的10金股】江河創(chuàng)建(601886)：產業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康。

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江河創(chuàng)建(601886)：產業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康

產業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康領域。公司公告擬與順義科技創(chuàng)新有限公司、上海翀遠投資管理有限公司共同出資設立北京順義產業(yè)投資基金管理有限公司，注冊資本5100萬元，其中公司/翀遠投資/順義科創(chuàng)分別占比33.34%/33.34%/33.32%。標的擬發(fā)行產業(yè)投資基金不低于50億元(首期不低于10億元)，存續(xù)期7年，重點投資醫(yī)療健康、生物技術、節(jié)能環(huán)保、高端信息服務等高成長、高回報的產業(yè)。公司將借此把握醫(yī)療健康等新興產業(yè)發(fā)展機遇，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，為進一步向醫(yī)療健康等新興產業(yè)拓展創(chuàng)造有利條件。

股東在資本運作、醫(yī)療投資領域具備優(yōu)勢。順義科創(chuàng)隸屬順義區(qū)國資委，是北京市順義區(qū)政府以現(xiàn)代化企業(yè)運營模式促進順義區(qū)域內產業(yè)升級、提升實體經濟發(fā)展為目的設立，注冊資金1億元。2014年12月其作為基石投資人投資的北汽股份在香港聯(lián)交所上市，近期亦與康達爾下屬前海投資公司打造農業(yè)科技創(chuàng)新投資基金，具有豐富資本運作經驗。翀遠投資系北控醫(yī)療健康下屬全資子公司，其醫(yī)療領域投資經驗和人才優(yōu)勢將對基金投資運營大有助益，并進一步強化雙方后續(xù)醫(yī)療領域合作。

醫(yī)療健康領域布局迅速，后續(xù)轉型動力充足。公司7月與北控醫(yī)療健康簽訂框架協(xié)議合作開展醫(yī)療健康管理服務，并通過股東受讓及認購獲得北控醫(yī)療健康4.41%股權；收購澳大利亞最大的連鎖眼科醫(yī)院Vision，近期公告已有90%以上有投票權的普通股股東接受要約，將強制收購剩余不足10%股份，拓展醫(yī)療健康業(yè)務實質性落地，后續(xù)有望在國內拓展高端眼科醫(yī)療服務(業(yè)務近似的愛爾眼科動態(tài)PE94倍)。連續(xù)動作顯示出公司在醫(yī)療服務領域的宏大布局及超強執(zhí)行力，我們預計后續(xù)醫(yī)療服務領域轉型動力仍將十分充足。

投資建議：公司幕墻業(yè)務已是全球龍頭，內裝業(yè)務接近廣田股份規(guī)模，幕墻及內裝業(yè)務即支撐150億元市值。我們預測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.35/0.48/0.61元，考慮到公司醫(yī)療轉型極具潛力，目標價16元，維持買入-A評級。安信證券

老板電器(002508)：穿越牛熊周期的價值投資典范

老板電器披露其15年三季度財報，報告期內公司實現(xiàn)主營收入31.21億元， 同比增長25.18%，其中三季度實現(xiàn)10.79億元，同比增長20.79%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤4.88億元，同比增長41.11%，其中三季度實現(xiàn)1.82億元，同比增長41.40%；報告期內公司實現(xiàn)EPS 1.01元，其中三季度實現(xiàn)0.37元；同時公司公告預計全年實現(xiàn)歸屬凈利潤同比增幅為20%-40%。

事件評論

市占率穩(wěn)步提升，主營維持穩(wěn)健增長：三季度公司主營維持較好增長， 主要基于公司市占率持續(xù)提升所致：隨著公司渠道改革穩(wěn)步推進，三四級市場渠道拆分及下沉為公司成長打開新空間；同時公司新興渠道尤其是電商渠道表現(xiàn)持續(xù)搶眼；此外，在品牌力彰顯及新品放量下公司均價亦保持提升態(tài)勢，也為營收增長提供支撐；考慮到渠道下沉改革持續(xù)推進以及地產回暖效應逐步顯現(xiàn)，預計公司短期收入增長無憂。 毛利率大幅改善，盈利能力持續(xù)提升：在高毛利新品放量及電商渠道占比提升背景下，三季度公司毛利率達59.97%，同比增幅高達4.22個百分點，有效對沖了銷售費用率提升3.19個百分點的不利影響，并在疊加管理費用及財務費用率下行背景下，三季度公司歸屬凈利率達16.82%，同比提升2.45個百分點；考慮到產品力提升、渠道結構優(yōu)化及規(guī)模效應顯現(xiàn)三大因素依舊存在，公司盈利能力仍有持續(xù)提升預期。

地產回暖拉動短期需求，長期成長確定無憂：短期來看在上半年地產回暖下廚電行業(yè)景氣有望回升，三季度中怡康終端零售增速已有一定好轉，長期來看目前行業(yè)仍處“大行業(yè)，小公司”時代，公司基于渠道下沉、新興渠道擴張及集中度提升等驅動，成長性依舊確定；盈利層面來看，短期公司盈利改善來自高盈利渠道占比提升及規(guī)模效應顯現(xiàn)，而渠道利潤再分配則是公司遠期盈利能力持續(xù)提升的核心驅動力。

利益捆綁保障長期發(fā)展，維持“買入”評級：基于收入增長確定性、盈利提升預期及長期成長空間，老板有望復制格力過去十年高速發(fā)展， 同時高管及代理商持股計劃將進一步增強高管及代理商積極性，并加速渠道改革進程，長期成長穩(wěn)定性得到切實保障，持續(xù)高增長的業(yè)績將構成公司跨越牛熊周期的基礎，預計公司15、16年EPS分別為1.61、2.17元，對應目前股價PE 為22.78、16.87倍，維持“買入”評級。長江證券