【周四展望：重點布局十大板塊優質股】機械軍工行業行業深度研究報告：服務機器人，爆發點逐步臨近~未來世界“新物種”，將誕生全球巨頭。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預測 行業研報

農林牧漁行業2015年10月USDA農產品供需報告：全球大豆延續增產預期，關注玉米與糖減產

類別：行業 研究機構：中泰證券股份有限公司 研究員：謝剛，陳奇 日期：2015-10-13

十月美國農業部供需數據上調小麥、大豆產量預測，下調玉米、大米產量預測。從大宗農產品產量來看，大豆與小麥均呈現同比增長，玉米、大米與糖預測同比減產；從庫存消費比來看：大豆與小麥都處于高位，供過于需的格局仍將維持；大米處于近八年來最低水平，供不足需預期再增強；玉米產量第四次下修使得供需偏緊預期增強，后期將繼續關注北半球收獲情況；糖庫存消費比降至4年來最低，未來減產預期比較強烈，我們會積極關注天氣、消費變化等對巴西等國制糖產量帶來的變化。

國內農產品短期來看，大宗糧食整體低迷，糖由于存在第二年減產預期，有望筑底回暖。1)玉米：新臨儲政策調減玉米收購價格給整個行業帶來重大顛覆性的影響。隨著10月東北華北新玉米集中上市，給高庫存、需求低迷的行業繼續帶來降價的預期，長期來看，國家主導調整種植結構、給財政松綁的意向將使得玉米價格逐步下滑。2)大豆：10月份國內新季大豆即將集中上市，而南方銷區需求繼續低迷，供強需弱的問題依舊突出，同時1000元/噸以上的內外價差使得國產大豆價格繼續承壓。3)小麥：9月是傳統消費旺季，但今年行情不在，主要原因是市場需求不足，面粉制企難獲利潤從而降低采購量。隨著新季度的最低收購價即將公布，麥市迎來敏感時期，后市觀察最低收購價政策的執行。4)糖：15/16榨季預估再減產150萬噸至900萬噸左右，行業有望進一步達成進口自律共識，在當前庫存加速消化的前提下，15/16榨季供需缺口至少100萬噸以上，國內糖市有望走向回暖行情。

總體而言，我們仍然傾向于認為全球大宗糧食總體處于需求疲弱、產量和庫存充足的局面，但玉米、糖以及大米預期繼續減產，供需進一步偏緊，后市值得持續關注；隨著北美糧食開始收獲，天氣變化對產量的影響仍將存在，同時消費端的變化也值得積極關注；國內的大宗糧食總體處于高產量、高庫存與消費低迷的格局，短期延續弱勢震蕩的判斷，對于糖的供需，在進口量有效控制情況下，我們認為糖有望走出低迷的行情。

最新齊魯農業策略觀點和推薦標的：我們給予大種植板塊“增持”評級：(1)從歷史角度看，10-12月份，大種植板塊在農業政策陸續出臺的背景下擁有超額收益；(2)從行業角度看，下半年農墾改革有望出臺(10月深改會)、新種子法修訂進入二審、中央農村經濟工作會議召開等，將成為最有力的行情催化劑；(3)從公司角度來看，10月份三季度報將進入集中披露期，業績穩增長龍頭企業值得關注。

我們繼續建議投資者關注大種植業板塊的整體性機會：種子行業龍頭企業隆平高科(外延擴張預期高，業績有保證)、農墾系統的種植上市公司北大荒(擁有1296萬畝優質耕地資源)和海南橡膠、農發種業(國企改革預期)以及三季度業績仍將笑傲市場的復合肥龍頭金正大、史丹利、新洋豐、司爾特、新都化工；建議關注行業底部向上的制糖企業南寧糖業、中糧屯河等。

金屬非金屬行業周報：金屬價格反彈存在博弈空間，看好新能源汽車+軍工

類別：行業 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：葛軍，王一川 日期：2015-10-13

報告要點

金屬價格反彈存在博弈空間，看好新能源汽車+軍工

嘉能可減產計劃帶動LME鋅價及其他金屬價格反彈，單邊下行趨勢得到緩解，疊加中國穩增長政策發力及美聯儲加息延期，金屬價格短期存在一定博弈空間。但從中長期看，我們預計(1)全球仍將面臨總需求不足；(2)世界各主要經濟體經濟周期錯配，導致貨幣政策對立情況加劇；(3)全球資金回流美國是大趨勢，美元指數總體維持長期強勢。總而言之，建議投資者對全球經濟弱勢的格局保持清醒的認識。標的方面，我們更加看好新能源汽車、軍工兩大主線；目前時點，持續推薦“正海磁材”，并關注“中科三環”。

金屬價格普漲，倫鋅大幅反彈；金價震蕩上行

LME基本金屬跌跌不休：金屬價格普漲，倫鋅大幅反彈：本周基本金屬一改前幾周的弱勢，迎來小幅反彈。除去9月美聯儲FOMC會議宣布延期加息帶來的低利率預期外，國際金屬貿易商嘉能可宣布將在未來減產鋅產量50萬噸也對金屬價格形成支撐，LME金屬普漲。其中，三月期鋅大幅反彈10.28%。我們認為，新興市場令人失望的增長前景，尤其“中國因素”強勢不在(需求增速放緩)，無疑是工業金屬價格下行的核心驅動因素。此外，考慮到原油等其他全球大宗的偏弱趨勢，成本端的收縮也令金屬價格額外承壓。Comex黃金微漲0.79%至1148:Comex黃金周漲3.75%至1157:周內FOMC會議宣布延期加息，Comex黃金走高，上漲3.75%至1157美元/盎司，我們認為，中期金價在1100-1300美元/盎司的區間內維持震蕩的概率較大。

磁材用稀土價格繼續上漲

磁材用稀土價格繼續小幅反彈：近一個月，鐠、釹、鏑等少數品種(高性能釹鐵硼相關)走出弱反彈。本周鐠釹金屬及氧化物價格繼續小幅上漲。我們認為(1)行業整合、監管加碼、政策扶持的趨勢未變；(2)目前稀土價格已迫近、甚至低于成本線，對后續價格不必過度悲觀，但全面反彈尚不具備基礎。小金屬方面，鉬精礦，鎢精礦及鈦精礦近一個月價格基本持平于低位，目前供需格局相對穩定，繼續大幅下跌的空間較小。