【建材建筑行業(yè)：需求短期難以根本改善已預(yù)期】受國慶節(jié)和天氣的影響，水泥發(fā)貨量下降，庫存上升，在房地產(chǎn)去庫存的過程當(dāng)中，房地產(chǎn)水泥需求疲弱的狀況很難短期內(nèi)得到改善。

行業(yè)公司回顧、周觀點(diǎn)和組合推薦：

受國慶節(jié)和天氣的影響，水泥發(fā)貨量下降，庫存上升，在房地產(chǎn)去庫存的過程當(dāng)中，房地產(chǎn)水泥需求疲弱的狀況很難短期內(nèi)得到改善。基建需求對沖的力度不足，水泥需求整體上難以得到根本的改善。短期的漲價(jià)依賴于階段性需求的季節(jié)性改善和企業(yè)自救式的協(xié)同提價(jià)。但在穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的政策推動下，未來需求不樂觀但也不必要過度悲觀。得益于政府對于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和調(diào)控，中國發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是極小概率事件。在當(dāng)前的環(huán)境中龍頭企業(yè)發(fā)展路徑清晰明確，收購兼并的成長空間仍大，基于此我們不妨在估值上相對樂觀些，另外還包括困境中轉(zhuǎn)型的公司。上周組合漲幅為4.36%，低于行業(yè)基準(zhǔn) 0.99 個(gè)百分點(diǎn)，超出滬深 300 指數(shù) 0.08 個(gè)百分點(diǎn)。我們調(diào)整組合權(quán)重海螺水泥 20%，天山股份 20%，金隅股份 20%，永高股份 10%，中國巨石 10%，友邦吊頂 10%，南玻 A 10%。

上周行業(yè)動態(tài)

【水泥】：國慶節(jié)前后，全國水泥市場價(jià)格環(huán)比小幅上漲 0.1%。價(jià)格上漲主要體現(xiàn)在安徽和浙江；河北邯鄲價(jià)格小幅下調(diào)。受國慶假期及天氣影響，全國絕大部分地區(qū)水泥需求較之前相比均有回落，不同地區(qū)企業(yè)發(fā)貨量環(huán)比減少 10%-20%，庫存有所增加；價(jià)格方面大體以平穩(wěn)為主。隨著建筑工程復(fù)工及天氣好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)江浙滬皖贛、湘鄂等地區(qū)企業(yè)發(fā)貨恢復(fù)到節(jié)前水平后，將會繼續(xù)推動水泥價(jià)格上漲。

【玻璃】：上周中國玻璃綜合指數(shù)為 860.01，環(huán)比提高 0.47 個(gè)百分點(diǎn)；中國玻璃價(jià)格指數(shù)為 846.02，環(huán)比降低 0.46 個(gè)百分點(diǎn)；中國玻璃市場信心指數(shù)為 915.98，環(huán)比上升 0.51 個(gè)百分點(diǎn)。

【玻纖】： 上周玻纖市場總體平穩(wěn)，受長假影響，需求未見明顯好轉(zhuǎn)。、無堿粗紗方面：上周無堿粗紗市場價(jià)格平穩(wěn)，風(fēng)電需求略有放緩。電子市場延續(xù)弱勢局面。中堿紗方面：中堿并捻紗市場暫無起色，供需兩旺局面或難出現(xiàn)，現(xiàn)部分廠家?guī)齑媲闆r尚可。

上周行業(yè)要聞

1. 8 月全國水泥產(chǎn)量降 4.2% 平板玻璃降 12.1%

2. 上峰水泥：緊隨一帶一路步伐，布局烏茲別克斯坦、塔吉克斯坦