作為博反彈利器的分級基金B(yǎng)份額，在節(jié)后兩市普漲格局中顯得尤為驚艷，昨日收盤，包括證券B、軍工B在內(nèi)的58只分級基金強勢漲停。多位基金經(jīng)理認為，一定程度上可以將分級基金的表現(xiàn)解讀為市場反彈的可能，四季度不必悲觀。

作為博反彈利器的分級基金B(yǎng)份額，在節(jié)后兩市普漲格局中顯得尤為驚艷，昨日收盤，包括證券B、軍工B在內(nèi)的58只分級基金強勢漲停。多位基金經(jīng)理認為，一定程度上可以將分級基金的表現(xiàn)解讀為市場反彈的可能，四季度不必悲觀。

分級B驚艷反彈

得益于市場的瘋狂拉升，分級基金B(yǎng)份額上演集體漲停。集思路數(shù)據(jù)顯示，昨日收盤，包括證券B、軍工B在內(nèi)的58只分級基金強勢漲停。當前全市場129只被動股票型分級基金B(yǎng)份額中，超過83只分級B漲幅超過9%。

在10月份之前的一段時間，大量分級B處于折價狀態(tài)，隨著市場大規(guī)模反彈，杠桿率較高的分級B成為博反彈利器。

節(jié)后首日的10月8日，近200只分級基金飄紅，30只分級B漲停。9日，分級B表現(xiàn)有所分化，軍工B、工業(yè)4B、房地產(chǎn)B等仍保持漲?；驖q幅較大，而醫(yī)藥B、建信50B等漲幅明顯收窄，但整體而言，表現(xiàn)仍較活躍。不過昨日，隨著市場迅猛上攻，分級基金B(yǎng)全數(shù)上漲，超過50只封漲停板，平均漲幅則達到了8.77%。證券、軍工、環(huán)保、醫(yī)療等各類行業(yè)主題分級基金均出現(xiàn)顯著上漲。

申萬菱信基金認為，盡管10月份以來A股市場強勢反彈再度點燃了投資者對于分級基金B(yǎng)份額的投資熱情。但需要警惕的是，目前部分分級基金下折風險仍未解除，投資者參與反彈需要警惕其中的風險。

數(shù)據(jù)顯示，盡管昨日表現(xiàn)良好，均漲?；蚪咏鼭q停，但券商B、創(chuàng)業(yè)股B、電子B和可轉債B仍未脫離下折風險，距離下折母基僅需分別再跌5 .63%、5.72%、8.96%和9.43%。

某業(yè)內(nèi)分級基金研究人員表示，從節(jié)后的分級基金情況來看，分級基金的整體折價率在近期持續(xù)收窄，部分分級基金甚至出現(xiàn)整體溢價，表明市場情緒在好轉，市場風險偏好有望回升。而從A類角度看，最近兩天國債期貨大漲的情況下，成交量活躍的A類份額依舊普遍下跌，A類份額估值整體偏高，對應B份額估值偏低，當前持有B份額除了獲得指數(shù)收益外，還有希望獲得估值修復的超額收益。

軍工B領漲

在漲幅排名前20的分級B中，軍工行業(yè)表現(xiàn)尤為突出。其中，軍工B連續(xù)拉了三個漲停板，三天內(nèi)上漲了33.1%，成為漲幅最大的分級B；軍工B級與中航軍B漲幅也位居前列。

目前軍工行業(yè)分級B總共有6只，但漲跌不一，其中軍工B表現(xiàn)最為搶眼，領漲所有分級B。而軍工股B表現(xiàn)最弱，上周漲幅僅有6.97%，昨日漲幅略微提高達9.72%。其余4只軍工分級B漲幅均超過10%。

軍工B之所以漲幅驚人，在于其價格杠桿最高，達到2 .58倍，軍工B級的價格杠桿緊隨其后，達1.74倍。其余4只分級B價格杠桿相比之下稍顯遜色，最高也不過2.25倍。

從標的指數(shù)來看，三類指數(shù)漲幅不相上下。四只標的指數(shù)中證軍工上漲了3.8%，略微領先；國防B標的指數(shù)中證國防上漲了3.74%；中航軍B所跟蹤指數(shù)軍工指數(shù)上漲3.54%，墊底。值得注意的是，雖然軍工B強勢漲停，但仍然處于1.48%的整體折價狀態(tài)，投資者介入安全墊較高。

海通證券軍工行業(yè)核心分析師徐志國表示，市場經(jīng)歷調整并逐步企穩(wěn)背景下，軍工板塊調整亦較為充分。當前板塊2015年整體動態(tài)估值已回落至60倍附近，位于較為合理區(qū)間。牛市啟動至今，軍工漲幅中位略靠前，顯示近期調整基本到位。從2014年7月1日算起，到2015年9月30日，5個季度以來國防軍工板塊漲幅44.57%，同期滬深300上漲47.89%。軍工漲幅居所有行業(yè)中位略靠前位置，顯示調整亦較為充分。

基金經(jīng)理看多后市

不少基金經(jīng)理認為，分級基金的活躍反映了短期博反彈的市場情緒，對四季度市場的走勢開始謹慎樂觀，A股市場整體估值逐步進入合理區(qū)間，四季度或迎來反彈機會。

大成中證互聯(lián)網(wǎng)金融分級基金經(jīng)理夏高認為，分級基金只有在市場上漲時才比較活躍，資金沒有徹底離開，整個市場情緒可能是在看反彈。

中歐基金曹劍飛指出，首先，節(jié)前清理場外配資告一段落，對市場造成的沖擊已經(jīng)逐漸減弱。其次，人民幣的貶值預期有所企穩(wěn)，在岸和離岸的價差已經(jīng)大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200億美元的水平。此外，央行維持了較為寬松的貨幣環(huán)境，因此國內(nèi)的流動性沒有受到貶值的沖擊。債券市場收益率的持續(xù)下行和信用利差的大幅下降都顯示了當前整體流動性充足，股市系統(tǒng)性風險可能正在降低。

南方基金分析師楊德龍也認為，四季度有望否極泰來，觸底回升。當前市場杠桿風險總體可控?？紤]到大跌之后投資者信心恢復需要一段時間，未來一段時間大盤走勢仍以震蕩筑底為主。