盡管伯克希爾-哈撒韋公司通過2012年年中對Media General的投資獲得了可觀的未實現(xiàn)利潤，不過新投資者可能會遭受損失或是收益甚微，因為這家公司一度飛漲的股價在最近幾個季度急轉(zhuǎn)直下。

伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)明明是美國銀行(Bank of America)的最大股東，但是沃倫·巴菲特(Warren Buffett )卻在對首席執(zhí)行官布萊恩·莫伊尼漢(Brian Moynihan)擔(dān)任董事長的股東投票表決中沒有發(fā)言權(quán)。(在2011年美國銀行現(xiàn)金短缺期間，伯克希爾-哈撒韋公司借給該行50億美元，并獲得相應(yīng)的認(rèn)股權(quán)證。)由于伯克希爾-哈撒韋公司擁有價值數(shù)十億美元的美國銀行優(yōu)先股，而巴菲特尚未行使他的普通股權(quán)證，所以他是沒有投票權(quán)的股東，不能參與該公司的企業(yè)事務(wù)表決。

而在廣播電視集Media General這邊，巴菲特也用類似的方法幫助該公司實現(xiàn)了重振。在2012年5月的交易中，他用1.42億美元現(xiàn)金收購了該集團(tuán)旗下的63家報紙，還為這家位于弗吉尼亞州里士滿的公司提供了4億美元的長期貸款和4,500萬美元的循環(huán)授信額度。這讓通用傳媒能夠更加專注于利潤豐厚的廣播電視業(yè)務(wù)，而這些貸款也幫助該公司解決了損害股價的流動性問題。和伯克希爾-哈撒韋公司在金融危機(jī)時期的所有交易一樣，這筆投資也附帶了普通股認(rèn)股權(quán)證，該公司以象征性的費用獲得了Media General 的460萬股認(rèn)股權(quán)證，讓巴菲特實際上拿到該公司20%的股份。

只用了不到24個月，通用傳媒就改善了經(jīng)營狀況。

2013年8月，該公司與青年廣播公司(Young Broadcasting)合并，這使得Media General能夠?qū)Σ糠指叱杀举J款進(jìn)行再融資，其中也包括來自伯克希爾-哈撒韋公司的貸款。半年后，Media General與競爭對手LIN Media簽署了價值26億美元的協(xié)議，使得合并后的公司擁有74家加盟電視臺，覆蓋美國大約四分之一的家庭。由于投資者對這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表及其廣播電視資產(chǎn)的前景感到非常滿意，在這項協(xié)議宣布的時候，Media General的股價已經(jīng)漲至巴菲特最初投資的時候的大約五倍。

今年秋天，Media General決定再次發(fā)起收購戰(zhàn)，對梅雷迪思公司(Meredith Corporation)提出了24億美元的收購要約，并得到了另一個長期股東Standard General公司的支持。這項交易會讓Media General的業(yè)務(wù)更加多元化，拓展到雜志、數(shù)字媒體和女性受眾領(lǐng)域，同時加強(qiáng)該公司的廣播電視業(yè)務(wù)。這還會給Media General帶來梅雷迪思公司的新管理層。

然而，和瞬息萬變的廣播和有線電視行業(yè)的許多其他公司一樣，Media General在2015年經(jīng)歷了股價下跌，在本周一開盤前就已經(jīng)下跌超過35%。由于Media General為了收購梅雷迪思公司發(fā)行大量股票，部分股東對這筆交易表示失望。

周一，Nexstar廣播電視集團(tuán)透露，在Media General股價下跌期間，該公司一直在為收購Media General做游說工作。這次合并可能會打造一家電視廣播巨頭，覆蓋近40%的美國家庭。這家位于得克薩斯州歐文的上市公司提出了相當(dāng)于每股14.50美元的現(xiàn)金加股票收購價，對Media General的估價為41億美元，比上周五的收盤價高出30%，但是低于該公司今年年初的股價。

Nexstar公司在給Media General董事會的公開信中表示，這筆交易會打造一家擁有162家電視臺的電視廣播業(yè)務(wù)專營公司，每年能夠產(chǎn)生4.5億美元的自由現(xiàn)金流。這個收購報價的優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過Media General對梅雷迪思公司的收購計劃。在精心安排的投資者電話會議上，包括紐伯格-伯曼公司(Neuberger Berman)和羅伊斯頓資本管理公司(Roystone Capital Management)在內(nèi)的Media General大股東都表示支持Nexstar公司的收購提議，而不是收購梅雷迪斯公司的計劃。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)分析師指出，Nexstar公司的許多股東也持有Media General的股票，包括佩恩資本管理公司(Penn Capital Management)等提供對沖支持的對沖基金。美銀美林分析師稱，Nexstar公司的機(jī)構(gòu)股東擁有Media General大約42%的股份，并指出Media General的大量對沖基金投資者可能會被Nexstar令人眩暈的高報價說服。

美銀美林分析師表示，對于Nexstar公司來說，伯克希爾-哈撒韋公司可能是個友好的投資者。然而，在經(jīng)過一系列股票型收購后，伯克希爾-哈撒韋公司目前只擁有Media General近4%的流通股，而該公司向來對惡意收購持規(guī)避態(tài)度。如果Media General董事會決定堅持梅雷迪思公司的收購計劃，保持獨立經(jīng)營的策略，那么巴菲特很有可能會支持這個計劃。而作為持有Media General近15%股份的大股東，Standard General也會堅定地支持收購梅雷迪斯公司的交易。

Nexstar公司似乎相信，即使Media General的董事會不支持并購，該公司依然有辦法通過影響股東而直接贏得勝利。事實可能確實如此，哪怕是巴菲特不支持這個方案。伯克希爾-哈撒韋公司沒有對請求置評的電子郵件進(jìn)行回應(yīng)；Nexstar發(fā)言人也沒有立即回復(fù)該公司是否期望得到巴菲特的支持。

和莫伊尼漢贏得美國銀行股東支持的投票情況不同，巴菲特的態(tài)度在這項交易中的確至關(guān)重要。

他的財務(wù)支持曾經(jīng)幫助Media General走上現(xiàn)在的正軌，伯克希爾-哈撒韋作為該公司股東的時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過那些受到Nexstar公司報價吸引的投資者。根據(jù)公開文件顯示，紐伯格-伯曼公司在2013年年底才開始持有Media General超過3%的股份，而羅伊斯頓資本管理公司則是在2013年第四季度才成為該公司股東。許多對沖基金投資者甚至是后來聽到這家公司轉(zhuǎn)型的風(fēng)聲后才持有股份。

盡管伯克希爾-哈撒韋公司通過2012年年中對Media General的投資獲得了可觀的未實現(xiàn)利潤，不過新投資者可能會遭受損失或是收益甚微，因為這家公司一度飛漲的股價在最近幾個季度急轉(zhuǎn)直下。

或許，Media General會在經(jīng)歷幾個月不溫不火的談判后接受Nexstar的收購要約，僅把巴菲特的觀點看做學(xué)術(shù)爭論。但是，在這場可能轉(zhuǎn)變?yōu)閻阂馐召彽牟①彺髴?zhàn)中，千萬不要低估“奧馬哈先知”的影響力，雖然他只有區(qū)區(qū)3.6%的股份。

關(guān)于Nexstar公司的收購要約，Media General表示 “將認(rèn)真評估和考慮這項提議，以確定我們認(rèn)為最符合本公司及股東利益的行動方針。”除了發(fā)布公開聲明外，這家公司的發(fā)言人拒絕對此發(fā)表評論。