這個(gè)夏季新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)大規(guī)模貶值，8月份以來馬來西亞林吉特貶值10%。

北京時(shí)間21日上午消息，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，貨幣貶值可以提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，從而提振出口和整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但對(duì)于當(dāng)前的新興市場(chǎng)，匯豐銀行(HSBC)認(rèn)為這一點(diǎn)并不成立。

這個(gè)夏季新興市場(chǎng)貨幣出現(xiàn)大規(guī)模貶值，8月份以來馬來西亞林吉特貶值10%，印度尼西亞盧比貶值6.3%，印度盧比貶值2.6%，中國(guó)人民幣也主動(dòng)貶值2.5%。

匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Frederic Neumann指出，由于大部分新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)都“高度依賴銀行信貸”，快速貨幣貶值將導(dǎo)致本國(guó)銀行系統(tǒng)流動(dòng)性趨緊，從而讓企業(yè)無法獲得出口貿(mào)易所需的銀行信貸。

Neumann在報(bào)告中指出：“大部分新興市場(chǎng)都允許資本跨境流動(dòng)，匯率快速貶值將導(dǎo)致本地市場(chǎng)利率上升(即便本國(guó)央行不通過加息來遏制資本流出)。因此借貸成本將會(huì)上升。此外，還有一個(gè)次一級(jí)的、更微妙的效應(yīng)：貨幣快速貶值通常會(huì)引發(fā)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，在基準(zhǔn)利率(通常是國(guó)債收益率)上升之外，還會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此貸款下降的程度會(huì)超過單純利率上升所造成的情形。”

不過，不同國(guó)家情況有所不同。比如中國(guó)就有足夠的空間來弱化資本管制的效應(yīng)，因此“在中國(guó)大陸，匯率變化與融資環(huán)境之間只有較微弱的關(guān)聯(lián)，”匯豐報(bào)告如是稱。

匯豐指出，相比之下，馬來西亞林吉特的暴跌可能已經(jīng)造成金融環(huán)境急劇收緊，因?yàn)樵搰?guó)增長(zhǎng)對(duì)信貸的依賴也較高。印尼的情況要好一些，因?yàn)槠淇傮w債務(wù)水平比馬來西亞低得多。印度貨幣貶值幅度較小，影響也不大。