【“創(chuàng)新地圖”行情或蓄勢待發(fā)】如今《關于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗的總體方案》的發(fā)布，特別是“選擇一些區(qū)域，開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性改革的先行先試，統(tǒng)籌推進經(jīng)濟社會和科技領域改革”表述，或意味著新一輪炒地圖行情正蓄勢待發(fā)。

編者按：9月官方制造業(yè)PMI仍跌至臨界點之下，工業(yè)企業(yè)盈利繼續(xù)同比下跌的態(tài)勢表明去庫存周期仍在繼續(xù)。雖然央行的“雙降”抒緩了一定流動性，但對于促進內(nèi)需、提升盈利能力的作用卻不明顯，雖然基建投資有所提升，但幅度仍偏弱，而8月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)更是顯示出人民幣貶值效應釋放還需時間。在此背景下，《關于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗的總體方案》及時出臺，有望帶動新一輪地方投資潮來臨，推動產(chǎn)業(yè)升級，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑趨勢。

近幾年，A股熊市期間每輪吃飯行情，似乎都離不開“炒地圖”。2012年，區(qū)域“金改”帶動了互聯(lián)金融、小額貸款概念的暴漲；2014年上半年，上海自貿(mào)區(qū)引發(fā)的區(qū)域性概念股瘋漲，部分龍頭品種一兩個月內(nèi)出現(xiàn)一兩倍的漲幅；今年8月初的反彈行情中，隨著地方國資改革提上日程，以及“一路一帶”行情延伸，“炒地圖”概念股也曾走出一段波瀾壯闊的短炒行情：先是上海本地股和深圳本地股發(fā)力，接著新疆、西藏、廣西、湖南、重慶等相關基建、港口運輸類股票也強力表現(xiàn)。如今《關于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗的總體方案》的發(fā)布，特別是“選擇一些區(qū)域，開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性改革的先行先試，統(tǒng)籌推進經(jīng)濟社會和科技領域改革”表述，或意味著新一輪炒地圖行情正蓄勢待發(fā)。

創(chuàng)新是這次區(qū)域改革的關鍵詞

9月7日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)了《關于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗的總體方案》(以下簡稱《總體方案》)，指出要緊緊圍繞國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的總體部署，選擇若干創(chuàng)新成果多、體制基礎好、轉(zhuǎn)型走在前、短期能突破的區(qū)域，開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性的全面創(chuàng)新改革試驗。其中，選擇1個跨省級行政區(qū)域(京津冀)、4個省級行政區(qū)域(上海、廣東、安徽、四川)和3個省級行政區(qū)域的核心區(qū)(武漢、西安、沈陽)進行系統(tǒng)部署，重點促進經(jīng)濟社會和科技等領域改革的相互銜接和協(xié)調(diào)，探索系統(tǒng)改革的有效機制、模式和經(jīng)驗。

其實，此方案早在今年5月習近平主持召開的中央全面深化改革領導小組第十二次會議就已審議通過，如今在國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)明顯下滑的背景下推出，其目的不言而喻。也就是說，隨著8大創(chuàng)新改革試驗區(qū)試點方案將出，加上此前國務院同意設立福州新區(qū)，新一輪投資潮即將到來，而A股中的“炒地圖”行情也有望隨時上演。

在宏觀經(jīng)濟方面，近期中國經(jīng)濟迎來6個月短期弱企穩(wěn)后的年內(nèi)二次探底，各界包括各級政府和投行都把注意力放在穩(wěn)增長政策的出臺上，特別是期待有更大力度的改革創(chuàng)新政策的出爐，由此去提振投資者信心。本次《總體方案》出臺，業(yè)內(nèi)認為是一份堪比國企改革的意義深遠文件，標志局部地區(qū)改革全面進入深水區(qū)。在現(xiàn)今中國經(jīng)濟面臨轉(zhuǎn)型升級的關鍵時刻，創(chuàng)新驅(qū)動的意義不言而喻。今年前8個月，高技術制造業(yè)增加值的增速，比工業(yè)增加值增速快4.1個百分點，這種領先優(yōu)勢已經(jīng)保持了9個月。正是在這樣的背景下，中央提出設立全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)，為真正落實創(chuàng)新發(fā)展提供更大的空間。

據(jù)了解，不僅高層倡導“萬眾創(chuàng)新”，一些地方政府也在積極響應這一主題，如上海把建設全球科創(chuàng)中心作為今年市委一號課題，爭取二季度形成總體方案；北京表示將加快創(chuàng)建全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)；武漢則提出加快建設國家創(chuàng)新型城市。

短期看，經(jīng)濟穩(wěn)增長固然重要，長周期看，新一輪的全面創(chuàng)新改革才立意長遠，是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之本。根據(jù)《總體方案》的規(guī)劃時間表，2015年為各區(qū)域試點方案的醞釀期，自下而上制定方案，并報國務院批準；2016年為全面落實階段；2017年為中期評估并適時推廣階段。

從試點區(qū)域來看，《總體方案》提出選擇1個跨省級行政區(qū)域(京津冀)、4個省級行政區(qū)域(上海、廣東、安徽、四川)和3個省級行政區(qū)域的核心區(qū)(武漢、西安、沈陽)進行系統(tǒng)部署。試驗的內(nèi)容各有側(cè)重，其中京津冀的改革試驗主要著眼于區(qū)域協(xié)同發(fā)展，上海著眼于長三角核心區(qū)域率先創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，廣東珠三角著眼于深化粵港澳創(chuàng)新合作，安徽合蕪蚌和武漢促進產(chǎn)業(yè)“承東啟西”轉(zhuǎn)移和調(diào)整，四川成德綿和西安著眼于加速軍民深度融合發(fā)展，沈陽著眼于推進新型工業(yè)化進程，其中安徽、四川、沈陽三區(qū)域改革或超預期。面對新形勢新任務，系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革是破解創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展瓶頸制約的關鍵，這些區(qū)域定將在改革創(chuàng)新方面的示范帶動作用。

業(yè)內(nèi)人士表示，在此前地方國資改革提上日程，以及“一路一帶”行情延燒，“炒地圖”概念股曾走出一段波瀾壯闊的短線行情，此前自貿(mào)區(qū)和京津冀的炒作就是先例。如今，在《總體方案》規(guī)劃下，一旦A股大市企穩(wěn)，市場很可能據(jù)此掀起新一輪“炒地圖”的熱潮。從區(qū)域規(guī)劃來看，京津冀是國家戰(zhàn)略，上海、廣東是科創(chuàng)中心建設的戰(zhàn)略支點，武漢是“武漢城市圈綜合改革試驗區(qū)”的核心，西安是“西咸新區(qū)”的所在地，均屬于政策疊加。而安徽、四川、沈陽三個區(qū)域，原有的政策支持力度相對較低，本次被納入試點，其帶來利好的彈性更大。

川皖地區(qū)改革政策或超預期

資深市場人士劉曉博分析，從通稿里“要緊扣創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展目標，以推動科技創(chuàng)新為核心，以破除體制機制障礙為主攻方向”這句話來看，顯然北京、上海和深圳最應該入選。具體到投資機會上，安徽依托合(肥)蕪(湖)蚌(埠)地區(qū)，四川依托成(都)德(陽)綿(陽)地區(qū)，開展先行先試。上述區(qū)域內(nèi)的上市公司，更為值得關注。

分區(qū)域來看，80年代中期起，東部沿海省份靠區(qū)位優(yōu)勢、政策靈活，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體經(jīng)濟及工業(yè)化、入世、金融與服務先富起來，而川皖等內(nèi)陸省份各項改革滯后，雖然安徽在土地流轉(zhuǎn)、營改增沒有缺席，但改革的縱深度不夠、市場化蹣跚，安徽快速發(fā)展也基本上是近十年的事；四川也有成都城鄉(xiāng)統(tǒng)籌示范區(qū)，但全面創(chuàng)新改革試驗還是首次，四川人口眾多、輻射西南、直面西藏，改革具有較大的戰(zhàn)略意義！

資產(chǎn)證券化率偏低，國企改革是安徽、四川區(qū)域上市公司未來的重點投資邏輯。安徽方面，重點關注省內(nèi)集團業(yè)務集中，擁有惟一上市平臺的企業(yè)，這些公司有更大動力對產(chǎn)業(yè)進行整合，將大概率在國企改革中受益。尤其大股東持股比例較低的上市公司，集團資產(chǎn)整合注入存在較大可能性。重點標的有：安徽水利、美菱電器、海螺型材、九華旅游、海螺水泥、安徽合力、銅陵有色、皖能電力、馬鋼股份。

四川省占有長江經(jīng)濟帶總面積的四分之一，加快長江經(jīng)濟帶建設，四川將迎來很大的發(fā)展機遇。同時東、西、南三面戰(zhàn)略構(gòu)想中，中央有意把四川培育成為連接長江經(jīng)濟帶和絲綢之路經(jīng)濟帶的重要紐帶。貫徹國務院“以沿江國家級、省級開發(fā)區(qū)為載體，以大型企業(yè)為骨干，打造電子信息、高端裝備、汽車、家電、紡織服裝等世界級制造業(yè)集群”的戰(zhàn)略方針，入列世界級制造業(yè)集群，無疑將推動四川乃至整個西部地區(qū)的轉(zhuǎn)型升級。

重點可關注省內(nèi)關鍵性行業(yè)中集團業(yè)務相對集中，擁有核心業(yè)務上市平臺的企業(yè)，如：四川成渝、四川九州、博瑞傳播、廣安愛眾、川投能源、峨眉旅游等。對于省內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，目前核心業(yè)務盈利能力較強，有資產(chǎn)優(yōu)化意向，估值偏低，未來長期成長預期向上的上市公司，關注其完善股權(quán)激勵計劃、技術人才多方式參與混合所有制改革計劃的潛力，這一類公司多數(shù)處于高競爭性行業(yè)，對四川長虹、五糧液、瀘州老窖、大西洋等給予重點關注。

而武漢、西安和沈陽由于屬于市一級，這些城市總體屬于中西部區(qū)域，上市公司總體數(shù)量較少。從目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，這些區(qū)域市值低于50億元的公司超過20家。重點可關注道博股份、祥龍電業(yè)、國創(chuàng)高新、漢商集團、西安旅游、健民集團、武漢中商、中興商業(yè)等。

京津冀：經(jīng)濟中高速增長的重要一極

創(chuàng)新改革試驗方案的提出，可以看做是上海科創(chuàng)中心建設在全國其他區(qū)域的復制和進一步試點。科創(chuàng)中心建設的第一梯隊是上海、北京、深圳，而此次方案在第一梯隊的基礎上，明確提出“結(jié)合東部、中部、西部和東北等區(qū)域發(fā)展重點，圍繞推動京津冀協(xié)同發(fā)展、加快長三角核心區(qū)域率先創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、深化粵港澳創(chuàng)新合作、促進產(chǎn)業(yè)承東啟西轉(zhuǎn)移和調(diào)整”的擴圍方向。張江高科、中關村、東湖高新等公司，通過經(jīng)營園區(qū)或?qū)@區(qū)內(nèi)企業(yè)進行股權(quán)投資，有望分享創(chuàng)新成果。

其中，京津冀區(qū)域值得重點關注。分析認為，經(jīng)過這么多年的積累，北京的央企總部、金融、科技教育，天津的港口物流、濱海新區(qū)、裝備制造，河北的制造、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)旅游，以及鋼鐵、水泥、玻璃傳統(tǒng)三大產(chǎn)業(yè)及能源業(yè)的關停、升級……區(qū)域內(nèi)孕育著巨大機會。未來十年，京津冀有望真正成長為帶動中國經(jīng)濟增長第三極的黃金期，這是中國經(jīng)濟保持中高速增長的最重要一極。京津冀區(qū)域內(nèi)上市公司國企所占比重較大，但市值較小的中小企業(yè)占比不高，尤為稀缺，容易得到資金的追捧。統(tǒng)計顯示，該區(qū)域內(nèi)市值低于50億元有20家左右，其中樂凱膠片、河北宣工、凌云股份、匯中股份值得關注。

而除了創(chuàng)新以外，之前推出的京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃的影響在《總體方案》出臺可能重燃熱情。做為今年4月30日中央政治局會議審議通過的規(guī)劃，不僅是本屆政府重點提出的區(qū)域發(fā)展決策，同時也是一項重要的國家戰(zhàn)略，戰(zhàn)略的核心是有序疏解北京非首都功能，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和空間結(jié)構(gòu)，促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。據(jù)財政部測算，京津冀一體化未來6年需要投入42萬億元。

在投資機會上，交通一體化環(huán)節(jié)的打通將帶來許多重大投資項目，給基建、交運、港口、建材等相關產(chǎn)業(yè)鏈帶來機會，如江河創(chuàng)建、中儲股份、華北高速、金隅股份等公司會從中受益；而一體化的建設發(fā)展當中的生態(tài)環(huán)境保護，也有望對于區(qū)域內(nèi)環(huán)保企業(yè)如國電清新、首創(chuàng)股份、萬邦達、碧水源等帶來發(fā)展契機。當然，產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)移將是一體化另一重點，為了實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，三地將進行錯位發(fā)展。河北、天津承接北京的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將對當?shù)氐姆康禺a(chǎn)企業(yè)帶來增值機會。另外，北京將做大做強戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快新一代信息技術、生物、新材料、航空航天、高端裝備、制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；大力發(fā)展生產(chǎn)性服務業(yè)及節(jié)能環(huán)保朝陽產(chǎn)業(yè)，對于新型產(chǎn)業(yè)企業(yè)及創(chuàng)投園區(qū)來說具有較大的發(fā)展機會，因此，華夏幸福、首開股份、中國武夷、中關村、北京銀行、鋼研高納等均值得長期關注。