《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》有望開(kāi)啟國(guó)企調(diào)整重組的新一幕。中國(guó)政法大學(xué)破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光表示,國(guó)企的分類改革、混合所有制改革強(qiáng)調(diào)管資本、放大國(guó)有資本的功能、強(qiáng)化國(guó)有資本的資本集中度等,均涉及國(guó)企的并購(gòu)重組,將迎來(lái)新一輪比較大的并購(gòu)重組浪潮。在頂層設(shè)計(jì)方案的指導(dǎo)下,國(guó)企尤其是央企并購(gòu)重組的思路將更清晰,規(guī)模、數(shù)量、質(zhì)量均有望上一個(gè)臺(tái)階。

配合國(guó)家戰(zhàn)略

李曙光表示,在分類的情況下,國(guó)企最終分為兩類,即公益類和商業(yè)類。公益類國(guó)企之間多為劃撥、同類項(xiàng)合并,此類整合相對(duì)容易一些,這意味著公益類國(guó)企的并購(gòu)重組會(huì)比較多。商業(yè)類國(guó)企的混合所有制改革、整體上市等均可能產(chǎn)生并購(gòu)重組。《意見(jiàn)》提出,做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè),不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、影響力、控制力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力。其中,“做強(qiáng)”為國(guó)企改革突出了重點(diǎn),意味著同類項(xiàng)企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將是一種趨勢(shì)。在未來(lái)國(guó)企的并購(gòu)重組中,由國(guó)家主導(dǎo)的項(xiàng)目,其目的性將更強(qiáng),主要配合“一帶一路”、京津冀一體化和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶三大戰(zhàn)略;由市場(chǎng)主導(dǎo)的項(xiàng)目,隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步放開(kāi),將加快并購(gòu)重組的節(jié)奏。

農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部相關(guān)人士表示,中國(guó)企業(yè)正在迎來(lái)與全球企業(yè)接軌的重組時(shí)期。央企富余產(chǎn)能僅靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)難以消化,必須開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng),由內(nèi)而外的革新要求央企必須做優(yōu)做強(qiáng)。新一輪央企重組旨在打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)水準(zhǔn)的“國(guó)際品牌”,避免企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)。可以預(yù)見(jiàn),未來(lái)一段時(shí)期內(nèi),在國(guó)家戰(zhàn)略和市場(chǎng)規(guī)律的雙輪驅(qū)動(dòng)下,央企重組大戲?qū)⒉粩嗌涎荨Ｐ乱惠喖娌⒅亟M后,央企內(nèi)部結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生深刻變化,資產(chǎn)千億級(jí)和500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量將增加,各集團(tuán)上市公司比重也將增加,央企整體實(shí)力將明顯提升。

探索重組路線圖

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看,央企并購(gòu)重組風(fēng)生水起。繼南北車整合完成、中電投與國(guó)家核電合并重組、中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)旗下多家上市公司集體停牌后,中國(guó)中鐵和中鐵二局近日也停牌謀劃資產(chǎn)整合。

平安證券認(rèn)為,央企兼并重組符合政府將國(guó)有企業(yè)“做大做強(qiáng)”的要求,將是央企改革的重要方向之一。未來(lái)央企合并重組主要包括三個(gè)類型:一是央企行業(yè)內(nèi)合并重組,即業(yè)務(wù)處于競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域、主業(yè)有相關(guān)重疊或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的企業(yè)進(jìn)行合并,以避免惡性競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。例如,鐵路建設(shè)行業(yè)的中鐵和中鐵建集團(tuán)、船舶制造行業(yè)的中船重工和中船工業(yè)集團(tuán)發(fā)生合并重組的概率較大;二是央企行業(yè)內(nèi)兼并收購(gòu),主要發(fā)生在產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域,通過(guò)兼并收購(gòu)能一定程度上解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。例如,寶鋼集團(tuán)有限公司和武漢鋼鐵(集團(tuán))公司、中材和中建材集團(tuán)可能發(fā)生此類資產(chǎn)整合;三是央企行業(yè)鏈整合,實(shí)現(xiàn)上下游一體化,增強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力。行業(yè)集中度低、效益低下、企業(yè)分散在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的行業(yè)容易發(fā)生行業(yè)鏈整合。在央企集團(tuán)中,有色行業(yè)和軍工行業(yè)進(jìn)行此類整合的可能性最大。